Caractéristiques sommaires
Une croissance saine du PIB avec une évolution positive de la plupart des indicateurs économiques. Construction et modernisation du capital, notamment des usines et des bâtiments. Optimisme fondé sur la raison dans la plupart des groupes sociaux.
Des parcours typiques dans les domaines économiques clés
Dynamique des entreprises nationales
Une majorité de secteurs et d’entreprises bénéficient d’une rentabilité et d’une croissance du chiffre d’affaires. Le taux d’utilisation des capacités est assez élevé et de nouveaux projets d’investissement visant à élargir et à différencier la production sont dans le pipeline, quelques-uns sont déjà entrepris, d’autres déjà financés, d’autres encore prévus dans les plans.
Surtout au début de l’expansion, les surprises positives dépassent les attentes en matière de PIB, de ventes et de bénéfices.
En termes de micro-dynamique, il est possible que – pour au moins quelques secteurs – un design dominant de produits décolle et enferme le secteur dans une trajectoire spécifique.
Commerce extérieur
Si la reprise a été tirée par les dépenses publiques et la consommation, la hausse rapide des importations tend à réduire les excédents commerciaux et même à entraîner des déficits commerciaux, par exemple avec une croissance des exportations plus lente que celle des importations. L’expansion intérieure peut attirer des IDE orientés vers la demande.
A l’inverse, si la reprise était tirée par les exportations, dans l’expansion vous pourriez avoir une transmission à la demande intérieure (en raison de l’emploi et des salaires), avec une augmentation tardive mais significative des importations. La balance commerciale devrait cependant rester positive dans la plupart des cas.
Marché du travail
Les annonces d’embauche de nouveaux personels se multiplient, avec une hausse de l’emploi. Si trop de personnes sont attirées sur le marché du travail à partir de l’inactivité, le taux de chômage peut temporairement avoir une bosse, mais avec la consolidation de l’expansion, il tourne résolument à la baisse.
Selon la syndicalisation et le rapport de force entre les travailleurs et l’employeur, des pressions précoces ou tardives pour augmenter les salaires pourraient être déclenchées. Si les employeurs résistent, les personnes les plus qualifiées pourraient volontairement quitter l’entreprise et obtenir un emploi mieux rémunéré.
Finances publiques
Les recettes fiscales sont en hausse (d’autant plus si la fiscalité progressive induit une élasticité au PIB). Les déficits antérieurs (éventuellement constitués pour se retourner au creux de la vague) sont domptés, parfois même résorbés. Le ratio dette publique/PIB s’améliore. Si elles sont légalement présentes, les subventions aux chômeurs sont moins utilisées, avec une dépense décroissante, éventuellement étendue à d’autres chapitres sociaux.
Selon l’orientation politique du gouvernement actuel, l’amélioration du solde public pourrait être canalisée vers une réduction des taux d’imposition, des exonérations fiscales plus larges, un remboursement partiel de la dette cumulée ou /plus ou moins sélectif et intelligent) de nouvelles dépenses, y compris pour le personnel public.
Marchés financiers
Ces marchés ont une instabilité et une non-précarité intrinsèques, puisque les plus gros profits se produisent en s’écartant des attentes générales et en s’avérant avoir eu raison. Cependant, les attentes générales pour les marchés financiers pendant les phases d’expansion économique sont positives, avec des tendances à la hausse des moyennes boursières et une dispersion relativement moindre autour de la moyenne que dans d’autres phases. L’émission primaire d’actions devient un outil relativement courant pour financer les investissements des entreprises actives en bourse. Suivant la devise « la tendance est votre amie », davantage de personnes investissent dans des instruments financiers.
Niveau des prix et taux d’intérêt réels
L’inflation induite par la demande peut commencer avant que l’inflation des coûts induite par les salaires ne justifie des actions de la part des entreprises. Toutefois, cela dépend du degré de concurrence sur les marchés des biens finaux (et de la vente au détail) ainsi que de l’ouverture commerciale et des importations bon marché.
La banque centrale, si elle fixait des taux d’intérêt inférieurs à ce qu’elle considère comme normal pendant la reprise, peut être tentée de les relever pour atteindre ce qu’elle considère comme un taux d’intérêt normal. En fonction de l’évolution réelle de l’inflation, le taux d’intérêt réel peut bondir rapidement sans effet de freinage immédiat et visible sur les investissements ou rester stable (ce qui peut conduire à une accélération vers une phase d’expansion).
Événements clés
Les événements singuliers survenant pendant la phase d’expansion, la marquant à la fois dans la réalité et dans les médias, sont les annonces de nouveaux projets d’infrastructure (de sources privées et publiques). Si l’exécution est assez rapide, l’infrastructure peut également commencer à être utilisée pendant l’expansion.
Gagnants et perdants
La distribution des revenus devient plus équitable, avec une classe moyenne plus importante, suite à l’obtention d’un emploi par certains pauvres, un plus grand nombre d’heures travaillées par personne (donc une réduction des « travailleurs pauvres ») et un plus grand nombre d’entrepreneurs uniques connaissant le succès commercial. Éventuellement aussi, le secteur public pourrait produire de nouveaux emplois et une légère augmentation des salaires.
Les personnes investissant en bourse en moyenne seront nettement plus riches et pourront décider de commencer à consommer davantage.
Si le système fiscal est progressif, une redistribution a lieu et la distribution ex-post est plus juste que celle ex-ante. La plupart des gens sont gagnants, pour une raison ou une autre.
Cependant, si l’inflation décolle et que certains revenus fixes ne suivent pas (par exemple les retraités sans indexation), la hausse du niveau des prix pourrait leur nuire.
Pour démontrer une fois de plus que les politiques et l’orientation politique comptent, si, par contraste avec ce que nous venons de décrire, le gouvernement est biaisé pour stimuler les riches et leur richesse, en concentrant la réduction des impôts dans ces tranches de revenus, en libéralisant la bourse et en réduisant les dépenses publiques dans les domaines sensibles pour les pauvres, l’expansion économique n’a pas besoin d’embrasser ces derniers, avec une polarisation croissante. Dans ce cas, les perdants sont beaucoup plus nombreux que dans le cas physiologique.
Influence sur les résultats des élections
Lorsque l’économie est au centre de l’information et de la prise de décision des électeurs, les élections dans la phase d’expansion du cycle économique tendent à favoriser le gouvernement actuel, dans la mesure où il est efficace pour communiquer et obtenir l’attribution des bonnes nouvelles économiques à ses politiques et approches.
Les coalitions gouvernementales devraient normalement se coaliser, puisque chaque composante devrait recevoir quelque chose des évolutions positives des soldes publics. Cependant, dans certains pays, la cupidité n’a pas de limite dans les négociations politiques, donc cela reste non assuré.
Risques d’évolutions contraires
Les déficits commerciaux, le laxisme budgétaire et l’inflation sont les trois principaux risques de la phase. A l’inverse, si le décideur politique y réagissait de manière excessive, entraînant une récession, de nombreuses opportunités cruciales seraient manquées, notamment la modernisation des actifs, le capital humain et la cohésion sociale.
Transition vers la phase suivante
Aussi commode soit-elle pour de nombreux agents économiques et sociopolitiques, convergeant dans leurs intérêts et leurs actions, l’expansion peut être longue et durer plusieurs trimestres.
Pour autant, l’accélération vers une phase d’essor, où les prix de plusieurs actifs devenus rares (comme certains biens immobiliers et les compétences) s’envolent et impliquent des mouvements rapides de richesse, est tout à fait normale, y compris en raison de la dynamique d’accélération boursière, car même les personnes qui n’ont pas l’habitude d’investir en actions sont attirées par l’apparente prévisibilité de la tendance haussière. L’augmentation des salaires (salaires supérieurs, moyens et minimaux) est la clé d’une telle transition.
A l’inverse, un choc négatif provenant de l’étranger et une politique visant à éviter la « surchauffe » (surtout si elle provient de gouvernements hostiles aux augmentations de salaires) peuvent au contraire entraîner un ralentissement de la croissance et une récession.
Exemples empiriques d’expansion économique
* Espagne en 2006 : Le PIB a progressé de 3,8%, après plusieurs années où la croissance a été supérieure à 3% (depuis 1997 à la seule exception de 2002 – 2,7%). Pour la deuxième année, le solde public a été excédentaire. En revanche, le déficit commercial s’est creusé. L’emploi a continué à augmenter et le chômage à diminuer. Une accélération antérieure de l’inflation a été interrompue par une réduction du taux d’inflation, qui est toutefois resté supérieur à celui des partenaires commerciaux en Europe.
* L’Uruguay en 2014 : une hausse du PIB de 2,8 %, avec une baisse du chômage (désormais à 6 %) et un recul durable de la pauvreté (ramenée à 12 % de la population contre 40 % en 2004). Une diversification industrielle, avec l’émergence de nouveaux secteurs, est en cours. Cependant, les risques de pollution sont en hausse, notamment à cause de l’industrie du papier.