Sammanfattning
En sund BNP-tillväxt med positiv utveckling av de flesta ekonomiska indikatorer. Uppbyggnad och modernisering av kapital, inklusive anläggningar och byggnader. Grundbaserad optimism i de flesta samhällsgrupper.
Typiska banor inom viktiga ekonomiska områden
Dynamik i det inhemska näringslivet
Majoriteten av sektorer och företag åtnjuter lönsamhet och omsättningstillväxt. Kapacitetsutnyttjandet är ganska högt och nya investeringsprojekt för att bredda och differentiera produktionen är på gång, några få är redan genomförda, fler är redan finansierade och ännu fler har fastställts i planer.
Särskilt i början av expansionen överträffar positiva överraskningar förväntningarna när det gäller BNP, försäljning och vinster.
I termer av mikrodynamik är det möjligt att – för åtminstone några få sektorer – en dominerande utformning av produkter tar fart och låser fast sektorn i en specifik bana.
Utrikeshandel
Om återhämtningen var offentlig utgifts- och konsumtionsledd tenderar den snabba ökningen av importen att minska handelsöverskotten och till och med leda till underskott i handelsbalansen, t.ex. genom att exporten växer långsammare än importen. Inhemsk expansion kan locka till sig efterfrågeorienterade utländska direktinvesteringar.
Omvänt, om återhämtningen var exportledd, kan man vid expansionen få en överföring till inhemsk efterfrågan (på grund av sysselsättning och löner), med en eftersläpande men betydande ökning av importen. Handelsbalansen bör dock förbli positiv i de flesta fall.
Arbetsmarknad
Anmälningar om nyanställning av personal mångdubblas och sysselsättningen ökar. Om alltför många människor lockas in på arbetsmarknaden efter att ha varit inaktiva kan arbetslösheten tillfälligtvis öka, men i takt med att expansionen konsolideras vänder den definitivt nedåt.
Avhängigt av den fackliga organiseringen och maktbalansen mellan arbetstagare och arbetsgivare kan tidigare eller senare påtryckningar för att höja lönerna uppstå. Om arbetsgivarna gör motstånd kan de bäst utbildade personerna frivilligt lämna företaget och få ett bättre betalt jobb.
Offentliga finanser
Skatteintäkterna ökar (desto mer om progressiv beskattning leder till att elasticiteten i förhållande till BNP ökar). Tidigare underskott (som eventuellt byggts upp för att vända uppåt i lågkonjunkturen) tämjs, ibland till och med återställs. Den offentliga skulden i förhållande till BNP förbättras. Om subventioner till arbetslösa är lagstadgade används de i mindre utsträckning, och utgifterna minskar, vilket eventuellt även gäller andra sociala områden.
Avhängigt av den nuvarande regeringens politiska inriktning kan den förbättrade offentliga balansen kanaliseras till sänkta skattesatser, större skattebefrielser, partiell återbetalning av ackumulerade skulder eller (mer eller mindre selektiva och smarta) nya utgifter, inklusive för offentlig personal.
Finansiella marknader
Dessa marknader har en inbyggd instabilitet och icke-forceringbarhet, eftersom de största vinsterna uppstår genom att man avviker från allmänna förväntningar och visar sig ha haft rätt. De allmänna förväntningarna på finansmarknaderna under faser av ekonomisk expansion är dock positiva, med uppåtgående trender i börsgenomsnittet och relativt mindre spridning kring genomsnittet än i andra faser. Primär emission av aktier blir ett relativt vanligt verktyg för att finansiera investeringar av företag som är aktiva på börsen. Enligt devisen ”trend is your friend” investerar fler människor i finansiella instrument.
Prisnivå och realränta
Den efterfrågedrivna inflationen kan börja innan den lönedrivna kostnadsinflationen motiverar åtgärder från företagens sida. Detta beror dock på graden av konkurrens på marknaderna för slutprodukter (och detaljhandeln) samt på öppenhet i handeln och billig import.
Om centralbanken, om den under återhämtningen fastställde räntor som var lägre än vad den anser vara normala, kan den frestas att höja räntan till vad den anser vara en normal ränta. Beroende på den faktiska inflationsutvecklingen kan realräntan hoppa upp snabbt utan en omedelbar och synlig bromsande effekt på investeringarna eller kan den förbli oförändrad (vilket eventuellt leder till en acceleration in i en högkonjunkturfas).
Nyckelhändelser
Singulära händelser som inträffar under expansionsfasen, och som markerar den både i verkligheten och i medierna, är tillkännagivanden om nya infrastrukturprojekt (både från privata och offentliga källor). Om genomförandet är tillräckligt snabbt kan infrastrukturen också börja användas under expansionsfasen.
Vinnare och förlorare
Inkomstfördelningen blir rättvisare, med en större medelklass, som ett resultat av att en del fattiga får ett arbete, ett högre antal arbetade timmar per person (så att antalet ”arbetande fattiga” minskar) och ett större antal ensamföretagare som har framgång i näringslivet. Eventuellt kan även den offentliga sektorn skapa nya arbetstillfällen och en liten ökning av lönerna.
Personer som investerar på börsen kommer i genomsnitt att bli betydligt rikare och kan besluta sig för att börja konsumera mer.
Om skattesystemet är progressivt sker en omfördelning och fördelningen i efterhand är mer rättvis än fördelningen i förväg. De flesta människor är vinnare, av en eller annan anledning.
Och om inflationen skulle ta fart och vissa fasta inkomster inte skulle följa med (t.ex. pensionärer utan indexering) kan den stigande prisnivån skada dem.
För att än en gång visa att politiken och den politiska inriktningen spelar roll, om regeringen, i motsats till vad vi just beskrivit, är inriktad på att öka de rika och deras förmögenhet genom att koncentrera skattesänkningar till sådana inkomstklasser, avreglera börsen och skära ned på de offentliga utgifterna på områden som är känsliga för de fattiga, behöver den ekonomiska expansionen inte omfamna den sistnämnda, med en ökande polarisering. I ett sådant fall är förlorarna många fler än i det fysiologiska fallet.
Inverkan på valresultatet
När ekonomin står i centrum för väljarnas information och beslutsfattande tenderar val i konjunkturcykelns expansiva fas att gynna den sittande regeringen, i den mån den är effektiv när det gäller att kommunicera och få de goda ekonomiska nyheterna att tillskrivas dess politik och tillvägagångssätt.
Regeringskoalitioner skulle normalt sett gå samman, eftersom varje komponent bör få något från den positiva utvecklingen av de offentliga saldona. I vissa länder finns det dock ingen gräns för girighet i politiska förhandlingar, så detta förblir inte säkert.
Risker för motverkande utveckling
Handelsunderskott, slapp finanspolitik och inflation är de tre största riskerna i denna fas. Omvänt, om beslutsfattaren skulle överreagera på dem, vilket skulle leda till en recession, skulle många avgörande möjligheter gå förlorade, bland annat modernisering av tillgångar, humankapital och social sammanhållning.
Övergången till nästa fas
Och även om det är bekvämt för många ekonomiska och sociopolitiska aktörer, som konvergerar i sina intressen och åtgärder, kan expansionen vara långvarig och pågå i många kvartaler.
Hursomhelst är acceleration till en blomstrande fas, där priserna på flera nu knappa tillgångar (som vissa fastigheter och färdigheter) skjuter i höjden och innebär snabba rörelser i förmögenhet, helt normalt, bland annat på grund av aktiebörsens accelererande dynamik, eftersom även människor som inte är vana vid att investera i aktier attraheras av den skenbara förutsägbarheten i den uppåtgående trenden. Höjda löner (topp-, medel- och minimilöner) är nyckeln till en sådan övergång.
Omvänt kan en negativ chock från utlandet och en politik som syftar till att undvika ”överhettning” (särskilt om den kommer från regeringar som är negativa till löneförhöjningar) i stället leda till en avmattning av tillväxten och en recession.
Empiriska exempel på ekonomisk expansion
* Spanien 2006: BNP har ökat med 3,8 %, efter flera år där tillväxten har varit högre än 3 % (sedan 1997 med det enda undantaget 2002 – 2,7 %). För andra året uppvisade den offentliga balansen ett överskott. Handelsunderskottet ökade däremot. Sysselsättningen fortsatte att öka och arbetslösheten att minska. En tidigare inflationsacceleration avbröts av en minskning av inflationstakten, som dock fortsatte att vara högre än hos handelspartnerna i Europa.
* Uruguay 2014: en ökning av BNP med 2,8 %, med sjunkande arbetslöshet (nu 6 %) och en långsiktig minskning av fattigdomen (ned till 12 % av befolkningen från 40 % 2004). Det pågår en industriell diversifiering med framväxande nya sektorer. Risken för föroreningar ökar dock, särskilt på grund av pappersindustrin.