Ce este recapitalizarea?
Recapitalizarea este procesul de restructurare a amestecului de datorii și capitaluri proprii ale unei companii, adesea pentru a stabiliza structura de capital a unei companii. Procesul implică, în principal, schimbul unei forme de finanțare cu alta, cum ar fi eliminarea acțiunilor preferențiale din structura de capital a companiei și înlocuirea acestora cu obligațiuni.
Key Takeaways:
- Recapitalizarea este restructurarea raportului dintre datoriile și capitalul propriu al unei companii.
- Scopul recapitalizării este de a stabiliza structura de capital a unei companii.
- Câteva dintre motivele pentru care o companie poate lua în considerare recapitalizarea includ o scădere a prețului acțiunilor sale, pentru a se apăra împotriva unei preluări ostile sau a falimentului.
Recapitalizare
Înțelegerea recapitalizării
Recapitalizarea este o strategie pe care o companie o poate folosi pentru a-și îmbunătăți stabilitatea financiară sau pentru a-și revizui structura financiară. Pentru a realiza acest lucru, compania trebuie să își modifice raportul dintre datorii și capitaluri proprii prin adăugarea de mai multe datorii sau mai multe capitaluri proprii la capitalul său. Există multe motive pentru care o companie poate lua în considerare recapitalizarea, printre care:
- O scădere a prețului acțiunilor
- Pentru a se proteja împotriva unei preluări ostile
- Pentru a reduce obligațiile financiare și a minimiza impozitele
- Pentru a oferi capitaliștilor de risc o strategie de ieșire
- Faliment
Când datoria unei companii scade proporțional cu capitalul propriu, aceasta are mai puțin efect de levier. Câștigul său pe acțiune (EPS) ar trebui să scadă în urma acestei modificări. Dar acțiunile sale ar fi cu atât mai puțin riscante cu cât compania are mai puține datorii, care necesită plata dobânzilor și returnarea capitalului la scadență. Fără cerințele datoriei, compania poate returna mai multe profituri și numerar acționarilor.
Motive pentru a lua în considerare recapitalizarea
Diferiți factori motivează o companie să recapitalizeze. O companie poate decide să o folosească ca o strategie pentru a se apăra împotriva unei preluări ostile. Conducerea societății-țintă poate decide să emită mai multe datorii pentru a o face mai puțin atractivă pentru potențialul achizitor.
Un alt motiv poate fi acela de a-și reduce obligațiile financiare. Un nivel mai ridicat al datoriilor în comparație cu capitalul propriu înseamnă plăți mai mari ale dobânzilor. Prin schimbarea datoriilor cu capitaluri proprii, societatea poate reduce nivelul datoriilor și, prin urmare, valoarea dobânzilor pe care le plătește creditorilor săi. Acest lucru, la rândul său, îmbunătățește bunăstarea financiară generală a companiei.
În plus, recapitalizarea este o strategie viabilă pentru a ajuta la menținerea prețurilor acțiunilor să nu scadă. Dacă o companie constată că valoarea acțiunilor sale scade, aceasta poate decide să schimbe capitalurile proprii cu datorii pentru a împinge din nou prețul acțiunilor în sus.
Câteva companii pot, de asemenea, să folosească recapitalizarea pentru a-și minimiza plățile de impozite, pentru a implementa o strategie de ieșire pentru capitaliștii de risc sau pentru a se reorganiza în timpul unui faliment. Companiile o folosesc adesea ca o modalitate de a-și diversifica raportul datorii/capitaluri proprii pentru a îmbunătăți lichiditatea.
Tipuri de recapitalizare
Companii pot schimba datoriile cu capitaluri proprii sau viceversa din mai multe motive. Un exemplu de înlocuire a datoriilor cu capitaluri proprii în structura de capital este atunci când o companie emite acțiuni pentru a răscumpăra titluri de creanță, mărindu-și proporția de capitaluri proprii în comparație cu capitalul de creanță. Acest lucru se numește recapitalizare a capitalurilor proprii.
Investitorii în datorii solicită plăți de rutină și o returnare a principalului la scadență, astfel încât un schimb de datorii cu capitaluri proprii ajută o companie să își mențină numerarul și să utilizeze numerarul generat de operațiuni în scopuri comerciale, reinvestire sau returnări de capital către deținătorii de acțiuni.
Pe de altă parte, o companie poate emite datorii și utiliza numerarul pentru a răscumpăra acțiuni sau pentru a emite dividende, recapitalizând efectiv compania prin creșterea proporției de datorii în structura capitalului. Un alt beneficiu al asumării mai multor datorii este faptul că plățile de dobânzi sunt deductibile fiscal, în timp ce dividendele nu sunt deductibile. Prin plata dobânzilor la titlurile de creanță, o companie își poate diminua factura fiscală și poate crește valoarea totală a capitalului returnat atât investitorilor în titluri de creanță, cât și celor în acțiuni.
Guvernele pot răscumpăra acțiuni pentru a obține o participație de control într-o companie importantă pentru economia unei națiuni prin naționalizare – o altă formă de recapitalizare.
Guvernele participă, de asemenea, la recapitalizarea în masă a sectoarelor bancare din țările lor în perioadele de criză financiară și atunci când solvabilitatea și lichiditatea băncilor și a întregului sistem financiar sunt puse sub semnul întrebării. De exemplu, guvernul SUA a recapitalizat sectorul bancar al țării cu diverse forme de capitaluri proprii pentru a menține solvabilitatea băncilor și a sistemului financiar și pentru a menține lichiditatea prin intermediul Programului de salvare a activelor aflate în dificultate (Troubled Asset Relief Program – TARP) în 2008.
.