Samenvatting kenmerken
Een gezonde groei van het BBP met een positieve ontwikkeling van de meeste economische indicatoren. Opbouw en modernisering van kapitaal, met inbegrip van fabrieken en gebouwen. Op reden gebaseerd optimisme bij de meeste sociale groepen.
Typische trajecten op belangrijke economische gebieden
Binnenlandse ondernemingsdynamiek
In de meeste sectoren en bedrijven is sprake van winstgevendheid en omzetgroei. De bezettingsgraad is vrij hoog en nieuwe investeringsprojecten om de produktie te verbreden en te differentie¨ren zitten in de pijplijn, enkele zijn reeds aangevangen, meer zijn reeds gefinancierd, nog meer zijn in plannen vastgelegd.
Zeker aan het begin van de expansie overtreffen positieve verrassingen de verwachtingen in BBP, omzet en winst.
In termen van microdynamiek is het mogelijk dat – voor ten minste enkele sectoren – een dominant productontwerp van de grond komt en de sector in een specifiek traject vastzet.
Buitenlandse handel
Indien het herstel door de overheidsuitgaven en de consumptie werd geleid, leidt de snelle stijging van de invoer gewoonlijk tot vermindering van de handelsoverschotten en zelfs tot handelstekorten, bv. doordat de uitvoer langzamer groeit dan de invoer. Binnenlandse expansie kan vraaggerichte DBI aantrekken.
Omgekeerd, indien het herstel door de uitvoer werd geleid, kan er bij expansie sprake zijn van overbrenging naar de binnenlandse vraag (als gevolg van werkgelegenheid en lonen), met een achterblijvende maar aanzienlijke toename van de invoer. De handelsbalans zou echter in de meeste gevallen positief moeten blijven.
Arbeidsmarkt
Aankondigingen van nieuwe aanwervingen vermenigvuldigen zich, waardoor de werkgelegenheid toeneemt. Indien te veel mensen uit inactiviteit naar de arbeidsmarkt worden gelokt, kan de werkloosheid tijdelijk een hobbel nemen, maar met de consolidatie van de expansie neemt zij resoluut af.
Afhankelijk van de vakbondsvorming en het machtsevenwicht tussen werknemers en werkgever, kan vroeger of later druk worden uitgeoefend om de lonen te verhogen. Indien de werkgevers zich hiertegen verzetten, zouden de best geschoolde mensen het bedrijf vrijwillig kunnen verlaten om een beter betaalde baan te krijgen.
Overheidsfinanciën
De belastingopbrengsten nemen toe (des te meer indien progressieve belastingen de elasticiteit ten opzichte van het BBP verhogen). Eerdere tekorten (mogelijk opgebouwd om op het dieptepunt om te buigen) worden getemperd, soms zelfs teruggedraaid. De verhouding tussen de overheidsschuld en het BBP verbetert. Indien wettelijk aanwezig, worden subsidies aan werklozen minder gebruikt, met dalende uitgaven, die zich mogelijk uitstrekken tot andere sociale hoofdstukken.
Afhankelijk van de politieke oriëntatie van de huidige regering kan het verbeterde overheidssaldo worden gekanaliseerd in verlaging van de belastingtarieven, ruimere belastingvrijstellingen, gedeeltelijke aflossing van de gecumuleerde schuld of/meer of minder selectieve en slimme) nieuwe uitgaven, ook voor overheidspersoneel.
Financiële markten
Dergelijke markten hebben een ingebouwde instabiliteit en niet-voorspelbaarheid, aangezien de grootste winsten ontstaan door van de algemene verwachtingen af te wijken en het bij het rechte eind te blijken te hebben gehad. De algemene verwachtingen voor de financiële markten tijdens fasen van economische expansie zijn echter positief, met opwaartse trends in de beursgemiddelden en relatief minder spreiding rond het gemiddelde dan in andere fasen. De primaire emissie van aandelen wordt een betrekkelijk gebruikelijk instrument voor de financiering van investeringen door op de beurs actieve ondernemingen. Onder het motto “trend is your friend” beleggen meer mensen in financiële instrumenten.
Prijsniveau en reële rente
Vraaggestuurde inflatie kan beginnen voordat loongestuurde kosteninflatie acties van bedrijven rechtvaardigt. Dit hangt echter af van de mate van concurrentie op de eindgoederenmarkten (en in de detailhandel), alsmede van de openheid van de handel en goedkope importen.
De centrale bank kan, indien zij tijdens het herstel lagere rentetarieven hanteerde dan zij als normaal beschouwt, in de verleiding komen de rente te verhogen tot wat zij als een normale rente beschouwt. Afhankelijk van de feitelijke ontwikkeling van de inflatie kan de reële rentevoet snel omhoog springen zonder een onmiddellijk en zichtbaar remmend effect op de investeringen, dan wel vlak blijven (en mogelijk leiden tot een versnelling naar een fase van hoogconjunctuur).
Kerngebeurtenissen
Singuliere gebeurtenissen tijdens de expansiefase, die deze zowel in werkelijkheid als in de media markeren, zijn de aankondigingen van nieuwe infrastructuurprojecten (zowel uit particuliere als uit openbare bron). Als de uitvoering snel genoeg verloopt, kan de infrastructuur ook tijdens de expansiefase in gebruik worden genomen.
Winnaars en verliezers
De inkomensverdeling wordt eerlijker, met een grotere middenklasse, doordat sommige armen een baan krijgen, een hoger aantal gewerkte uren per persoon (dus een vermindering van het aantal “werkende armen”) en een groter aantal zelfstandige ondernemers dat zakelijk succes heeft. Mogelijk levert ook de overheidssector nieuwe banen en een lichte stijging van de lonen op.
Mensen die in de effectenbeurs beleggen, zullen gemiddeld aanzienlijk rijker zijn en kunnen besluiten meer te gaan consumeren.
Als het belastingstelsel progressief is, vindt herverdeling plaats en is de verdeling achteraf eerlijker dan die vooraf. De meeste mensen zijn winnaars, om de een of andere reden.
Als de inflatie echter zou oplopen en sommige vaste inkomens niet zouden volgen (b.v. gepensioneerden zonder indexering), zou het stijgende prijspeil hen pijn kunnen doen.
Om nogmaals aan te tonen dat beleid en politieke oriëntatie van belang zijn, als, in tegenstelling tot wat we zojuist beschreven, de regering gericht is op het stimuleren van de rijken en hun rijkdom, door de belastingverlaging te concentreren in dergelijke inkomensklassen, de beurs te liberaliseren en te snijden in overheidsuitgaven op gebieden die gevoelig zijn voor de armen, hoeft de economische expansie niet de laatste te omhelzen, met een toenemende polarisatie. In dat geval zijn er veel meer verliezers dan in het fysiologische geval.
Invloed op verkiezingsuitslagen
Wanneer de economie centraal staat in de informatie en besluitvorming van de kiezers, hebben verkiezingen in de expansieve fase van de conjunctuurcyclus de neiging de huidige regering te bevoordelen, voor zover deze doeltreffend is in het meedelen en toegeschreven krijgen van het goede economische nieuws aan zijn beleid en aanpak.
Regeringscoalities zouden zich normaal verenigen, aangezien elke component iets zou moeten meekrijgen van de positieve ontwikkelingen in de overheidsbalansen. In bepaalde landen is de hebzucht bij politieke onderhandelingen echter grenzeloos, zodat dit niet verzekerd blijft.
Risico’s van compenserende ontwikkelingen
Handelstekorten, laks begrotingsbeleid en inflatie zijn de drie belangrijkste risico’s van de fase. Omgekeerd zouden, als de beleidsmaker er te sterk op zou reageren, met een recessie tot gevolg, vele cruciale kansen worden gemist, waaronder de modernisering van de activa, het menselijk kapitaal en de sociale cohesie.
Overgang naar de volgende fase
Hoezeer vele economische en sociaal-politieke actoren, die in hun belangen en acties naar elkaar toegroeien, er ook baat bij hebben, kan de expansie lang duren en vele kwartalen aanhouden.
Het versnellen naar een fase van hoogconjunctuur, waarin de prijzen van verschillende nu schaarse activa (zoals bepaalde onroerende goederen en vaardigheden) een hoge vlucht nemen en snelle bewegingen in rijkdom met zich meebrengen, is echter heel normaal, ook vanwege de versnellende dynamiek van de effectenbeurzen, aangezien zelfs mensen die niet gewend zijn in aandelen te beleggen, worden aangetrokken door de schijnbare voorspelbaarheid van de opwaartse trend. Een verhoging van de lonen (toplonen, gemiddelde lonen en minimumlonen) is de sleutel tot een dergelijke overgang.
Omgekeerd kunnen een negatieve schok uit het buitenland en een beleid dat erop gericht is “oververhitting” te voorkomen (vooral als dat beleid wordt gevoerd door regeringen die tegen loonstijgingen zijn), juist tot een groeivertraging en recessie leiden.
Empirische voorbeelden van economische expansie
* Spanje in 2006: Het BBP is met 3,8% gegroeid, na verscheidene jaren waarin de groei hoger was dan 3% (sinds 1997 met als enige uitzondering 2002 – 2,7%). Voor het tweede jaar was er een overschot op de overheidsbegroting. Het handelstekort daarentegen werd groter. De werkgelegenheid bleef toenemen en de werkloosheid bleef dalen. Een eerdere inflatieversnelling werd onderbroken door een daling van het inflatiecijfer, dat echter hoger bleef dan dat van de handelspartners in Europa.
* Uruguay in 2014: een stijging van het bbp met 2,8%, met een dalende werkloosheid (nu 6%) en een langdurige daling van de armoede (gedaald van 40% van de bevolking in 2004 tot 12%). Er vindt een industriële diversificatie plaats, met de opkomst van nieuwe sectoren. De risico’s van vervuiling nemen echter toe, vooral door de papierindustrie.