Cos’è la ricapitalizzazione?
La ricapitalizzazione è il processo di ristrutturazione della miscela di debito e capitale di una società, spesso per stabilizzare la struttura del capitale di una società. Il processo comporta principalmente lo scambio di una forma di finanziamento con un’altra, come la rimozione delle azioni privilegiate dalla struttura del capitale della società e la loro sostituzione con obbligazioni.
Key Takeaways:
- La ricapitalizzazione è la ristrutturazione del rapporto tra debito e capitale di una società.
- Lo scopo della ricapitalizzazione è di stabilizzare la struttura del capitale di una società.
- Alcuni dei motivi per cui una società può prendere in considerazione la ricapitalizzazione includono un calo del suo prezzo delle azioni, per difendersi da un’acquisizione ostile, o il fallimento.
Recapitalizzazione
Capire la Ricapitalizzazione
La Ricapitalizzazione è una strategia che un’azienda può usare per migliorare la sua stabilità finanziaria o rivedere la sua struttura finanziaria. Per fare questo, l’azienda deve cambiare il suo rapporto debito/equity aggiungendo più debito o più equity al suo capitale. Ci sono molte ragioni per cui un’azienda può considerare la ricapitalizzazione, tra cui:
- Un calo del prezzo delle azioni
- Per proteggersi da un’acquisizione ostile
- Per ridurre gli obblighi finanziari e minimizzare le tasse
- Per fornire ai capitalisti di rischio una strategia di uscita
- Fallimento
Quando il debito di una società diminuisce in proporzione al suo capitale, ha meno leva. Il suo utile per azione (EPS) dovrebbe diminuire in seguito al cambiamento. Ma le sue azioni sarebbero incrementalmente meno rischiose poiché l’azienda ha meno obblighi di debito, che richiedono pagamenti di interessi e restituzione del capitale alla scadenza. Senza i requisiti del debito, la società può restituire più profitti e contanti agli azionisti.
Motivi per considerare la ricapitalizzazione
Diversi fattori motivano una società a ricapitalizzare. Una società può decidere di usarla come strategia per difendersi da un’acquisizione ostile. Il management dell’azienda target può decidere di emettere più debito per renderla meno attraente al potenziale acquirente.
Un’altra ragione può essere quella di ridurre i suoi obblighi finanziari. Livelli di debito più alti rispetto al capitale significano pagamenti di interessi più alti. Scambiando il debito con il capitale, l’azienda può ridurre il livello di debito e, quindi, la quantità di interessi che paga ai suoi creditori. Questo, a sua volta, migliora il benessere finanziario complessivo dell’azienda.
Inoltre, la ricapitalizzazione è una strategia valida per aiutare a mantenere i prezzi delle azioni in calo. Se una società scopre che le sue azioni stanno diminuendo di valore, può decidere di scambiare azioni con debito per spingere il prezzo delle azioni verso l’alto.
Alcune società possono anche usare la ricapitalizzazione per minimizzare i loro pagamenti fiscali, attuare una strategia di uscita per i capitalisti di rischio, o riorganizzarsi durante un fallimento. Le aziende spesso lo usano come un modo per diversificare il loro rapporto debito/equity per migliorare la liquidità.
Tipi di ricapitalizzazione
Le aziende possono scambiare il debito con l’equity o viceversa per molte ragioni. Un esempio di equity che sostituisce il debito nella struttura del capitale è quando una società emette azioni per riacquistare titoli di debito, aumentando la sua proporzione di capitale proprio rispetto al suo capitale di debito. Questo è chiamato una ricapitalizzazione azionaria.
Gli investitori di debito richiedono pagamenti di routine e un ritorno di capitale alla scadenza, così uno scambio di debito con capitale aiuta una società a mantenere la sua liquidità e ad usare il contante generato dalle operazioni per scopi di business, reinvestimento, o ritorno di capitale ai detentori di capitale.
D’altra parte, una società può emettere debito e usare il contante per comprare azioni o emettere dividendi, ricapitalizzando effettivamente la società aumentando la proporzione di debito nella struttura del capitale. Un altro vantaggio di assumere più debito è che i pagamenti degli interessi sono deducibili dalle tasse, mentre i dividendi non lo sono. Pagando l’interesse sui titoli di debito, una società può diminuire la sua fattura fiscale e aumentare la quantità di capitale restituito in totale sia agli investitori di debito che a quelli di capitale.
I governi possono riacquistare azioni per ottenere un interesse di controllo in una società importante per l’economia di una nazione attraverso la nazionalizzazione-un’altra forma di ricapitalizzazione.
I governi partecipano anche alla ricapitalizzazione di massa dei settori bancari dei loro paesi durante i periodi di crisi finanziaria e quando la solvibilità e la liquidità delle banche e il sistema finanziario più ampio vengono messi in discussione. Per esempio, il governo degli Stati Uniti ha ricapitalizzato il settore bancario del paese con varie forme di capitale per mantenere le banche e il sistema finanziario solvibili e mantenere la liquidità attraverso il Troubled Asset Relief Program (TARP) nel 2008.