Zusammenfassende Merkmale
Ein gesundes Wachstum des BIP mit positiver Entwicklung der meisten Wirtschaftsindikatoren. Aufbau und Modernisierung des Kapitals, einschließlich der Anlagen und Gebäude. Begründeter Optimismus in den meisten gesellschaftlichen Gruppen.
Typische Entwicklungen in den wichtigsten Wirtschaftsbereichen
Dynamik der inländischen Wirtschaft
Die Mehrheit der Sektoren und Unternehmen erfreut sich an Rentabilität und Umsatzwachstum. Die Kapazitätsauslastung ist recht hoch, und neue Investitionsprojekte zur Erweiterung und Differenzierung der Produktion sind in Vorbereitung, einige bereits in Angriff genommen, weitere bereits finanziert, noch mehr in Planung.
Vor allem zu Beginn der Expansion übertreffen die positiven Überraschungen bei BIP, Umsatz und Gewinn die Erwartungen.
Mikrodynamisch ist es möglich, dass sich – zumindest in einigen wenigen Sektoren – ein dominantes Produktdesign durchsetzt und den Sektor auf einem bestimmten Pfad festhält.
Außenhandel
Wenn der Aufschwung ausgaben- und konsumgetrieben war, führt der rasche Anstieg der Importe tendenziell zu einer Verringerung der Handelsüberschüsse und sogar zu Handelsdefiziten, z.B. wenn die Exporte langsamer wachsen als die Importe. Eine Expansion im Inland kann nachfrageorientierte ausländische Direktinvestitionen anziehen.
Im umgekehrten Fall, wenn der Aufschwung von den Exporten getragen wird, könnte es bei der Expansion zu einer Übertragung auf die Inlandsnachfrage (aufgrund von Beschäftigung und Löhnen) kommen, wobei die Importe mit Verzögerung, aber deutlich, ansteigen. Die Handelsbilanz dürfte jedoch in den meisten Fällen positiv bleiben.
Arbeitsmarkt
Ankündigungen für Neueinstellungen häufen sich, was zu einem Anstieg der Beschäftigung führt. Werden zu viele Menschen aus der Nichterwerbstätigkeit auf den Arbeitsmarkt gelockt, kann die Arbeitslosenquote vorübergehend ansteigen, mit der Konsolidierung der Expansion jedoch entscheidend sinken.
Abhängig von der gewerkschaftlichen Organisation und dem Machtgleichgewicht zwischen Arbeitnehmern und Arbeitgebern kann früher oder später Druck zur Erhöhung der Löhne entstehen. Wenn die Arbeitgeber sich widersetzen, könnten die am besten qualifizierten Mitarbeiter das Unternehmen freiwillig verlassen und einen besser bezahlten Job bekommen.
Öffentliche Finanzen
Die Steuereinnahmen steigen (umso mehr, wenn die progressive Besteuerung eine Elastizität zum BIP bewirkt). Frühere Defizite (die möglicherweise aufgebaut wurden, um die Talsohle zu durchschreiten) werden abgebaut, manchmal sogar rückgängig gemacht. Der öffentliche Schuldenstand im Verhältnis zum BIP verbessert sich. Falls rechtlich vorhanden, werden Subventionen für Arbeitslose weniger in Anspruch genommen, mit sinkenden Ausgaben, die sich möglicherweise auf andere Sozialkapitel erstrecken.
Abhängig von der politischen Ausrichtung der gegenwärtigen Regierung könnte der verbesserte öffentliche Saldo in eine Senkung der Steuersätze, eine Ausweitung der Steuerbefreiungen, eine teilweise Rückzahlung der aufgelaufenen Schulden oder /mehr oder weniger selektive und intelligente) neue Ausgaben, auch für das öffentliche Personal, kanalisiert werden.
Finanzmärkte
Solche Märkte haben eine eingebaute Instabilität und Unberechenbarkeit, da die größten Gewinne entstehen, wenn man von den allgemeinen Erwartungen abweicht und sich als richtig erweist. Allerdings sind die allgemeinen Erwartungen für die Finanzmärkte in Phasen des wirtschaftlichen Aufschwungs positiv, mit Aufwärtstrends bei den Börsendurchschnitten und relativ geringer Streuung um den Durchschnitt als in anderen Phasen. Primäremissionen von Aktien werden zu einem relativ häufigen Instrument zur Finanzierung von Investitionen börsennotierter Unternehmen. Nach dem Motto „trend is your friend“ investieren mehr Menschen in Finanzinstrumente.
Preisniveau und Realzinsen
Die nachfragebedingte Inflation kann einsetzen, bevor die lohnbedingte Kosteninflation Maßnahmen der Unternehmen rechtfertigt. Dies hängt jedoch vom Grad des Wettbewerbs auf den Endgütermärkten (und im Einzelhandel) sowie von der Offenheit des Handels und billigen Importen ab.
Wenn die Zentralbank während des Aufschwungs niedrigere als die von ihr als normal angesehenen Zinssätze festgesetzt hat, könnte sie versucht sein, diese auf den von ihr als normal angesehenen Zinssatz anzuheben. Je nach der tatsächlichen Entwicklung der Inflation kann der Realzins schnell ansteigen, ohne dass dies eine unmittelbare und sichtbare Bremswirkung auf die Investitionen hat, oder er kann unverändert bleiben (was zu einer Beschleunigung der Boomphase führen kann).
Schlüsselereignisse
Singuläre Ereignisse während der Expansionsphase, die diese sowohl in der Realität als auch in den Medien kennzeichnen, sind Ankündigungen neuer Infrastrukturprojekte (sowohl von privater als auch von öffentlicher Seite). Wenn die Ausführung schnell genug erfolgt, kann die Infrastruktur auch schon während der Expansion genutzt werden.
Gewinner und Verlierer
Die Einkommensverteilung wird gerechter, mit einer größeren Mittelschicht, da einige Arme einen Job bekommen, einer höheren Anzahl von Arbeitsstunden pro Person (also eine Verringerung der „working poor“) und einer größeren Anzahl von Einzelunternehmern, die geschäftlichen Erfolg haben. Möglicherweise schafft auch der öffentliche Sektor neue Arbeitsplätze und einen leichten Anstieg der Löhne.
Die Menschen, die im Durchschnitt in die Börse investieren, werden deutlich wohlhabender sein und sich vielleicht entschließen, mehr zu konsumieren.
Wenn das Steuersystem progressiv ist, findet eine Umverteilung statt und die Ex-post-Verteilung ist gerechter als die Ex-ante-Verteilung. Die meisten Menschen sind Gewinner, aus dem einen oder anderen Grund.
Wenn allerdings die Inflation anspringt und einige feste Einkommen nicht mitziehen (z.B. Rentner ohne Indexierung), könnte das steigende Preisniveau sie treffen.
Um noch einmal zu verdeutlichen, dass es auf die Politik und die politische Ausrichtung ankommt: Wenn die Regierung im Gegensatz zu dem, was wir gerade beschrieben haben, darauf ausgerichtet ist, die Reichen und ihren Reichtum zu fördern, indem sie die Steuersenkungen auf diese Einkommensklassen konzentriert, die Börse liberalisiert und die öffentlichen Ausgaben in Bereichen kürzt, die für die Armen empfindlich sind, dann muss die wirtschaftliche Expansion nicht mit einer zunehmenden Polarisierung einhergehen. In einem solchen Fall gibt es viel mehr Verlierer als im physiologischen Fall.
Einfluss auf den Wahlausgang
Wenn die Wirtschaft im Mittelpunkt der Information und der Entscheidungsfindung der Wähler steht, neigen Wahlen in der expansiven Phase des Konjunkturzyklus dazu, die aktuelle Regierung zu begünstigen, soweit es ihr gelingt, die guten Wirtschaftsnachrichten zu kommunizieren und ihrer Politik und ihren Ansätzen zuzuschreiben.
Regierungskoalitionen würden sich normalerweise zusammenschließen, da jede Komponente etwas von den positiven Entwicklungen der öffentlichen Bilanzen haben sollte. In manchen Ländern kennt die Gier bei politischen Verhandlungen jedoch keine Grenzen, so dass dies nicht gesichert ist.
Risiken gegenläufiger Entwicklungen
Handelsdefizite, laxe Fiskalpolitik und Inflation sind die drei Hauptrisiken der Phase. Würde die Politik dagegen überreagieren und zu einer Rezession führen, würden viele entscheidende Chancen verpasst, darunter die Modernisierung von Vermögenswerten, Humankapital und sozialem Zusammenhalt.
Übergang zur nächsten Phase
So günstig sie für viele wirtschafts- und gesellschaftspolitische Akteure ist, die in ihren Interessen und Handlungen konvergieren, so langwierig kann die Expansion sein und viele Quartale dauern.
Eine Beschleunigung in eine Boomphase hinein, in der die Preise einiger jetzt knapper Güter (wie bestimmter Immobilien und Fertigkeiten) in die Höhe schnellen und schnelle Vermögensbewegungen mit sich bringen, ist jedoch ganz normal, auch wegen der sich beschleunigenden Dynamik der Börse, da selbst Menschen, die nicht in Aktien zu investieren gewohnt sind, von der scheinbaren Vorhersehbarkeit des Aufwärtstrends angezogen werden. Eine Anhebung der Löhne (Spitzen-, Durchschnitts- und Mindestlöhne) ist der Schlüssel zu einem solchen Übergang.
Umgekehrt können ein negativer Schock aus dem Ausland und eine Politik, die darauf abzielt, eine „Überhitzung“ zu vermeiden (vor allem, wenn sie von Regierungen ausgeht, die Lohnerhöhungen ablehnen), stattdessen zu einer Verlangsamung des Wachstums und zu einer Rezession führen.
Empirische Beispiele für wirtschaftliche Expansion
* Spanien im Jahr 2006: Das BIP ist um 3,8 % gewachsen, nach mehreren Jahren mit einem Wachstum von mehr als 3 % (seit 1997 mit der einzigen Ausnahme von 2002 – 2,7 %). Der öffentliche Saldo wies im zweiten Jahr einen Überschuss auf. Das Handelsbilanzdefizit hat sich hingegen vergrößert. Die Beschäftigung nahm weiter zu und die Arbeitslosigkeit ging zurück. Eine frühere Inflationsbeschleunigung wurde durch einen Rückgang der Inflationsrate unterbrochen, die jedoch weiterhin höher war als bei den Handelspartnern in Europa.
* Uruguay im Jahr 2014: Anstieg des BIP um 2,8 %, sinkende Arbeitslosigkeit (jetzt bei 6 %) und ein langfristiger Rückgang der Armut (von 40 % im Jahr 2004 auf 12 % der Bevölkerung). Es findet eine industrielle Diversifizierung statt, bei der neue Sektoren entstehen. Allerdings nimmt die Gefahr der Umweltverschmutzung zu, insbesondere durch die Papierindustrie.