Vad är rekapitalisering?
Rekapitalisering är processen att omstrukturera ett företags blandning av skulder och eget kapital, ofta för att stabilisera ett företags kapitalstruktur. Processen innebär främst att en finansieringsform byts ut mot en annan, till exempel genom att ta bort preferensaktier från företagets kapitalstruktur och ersätta dem med obligationer.
Key Takeaways:
- Rekapitalisering är omstruktureringen av ett företags skuld- och eget kapitalförhållande.
- Syftet med rekapitalisering är att stabilisera ett företags kapitalstruktur.
- Några anledningar till att ett företag kan överväga en rekapitalisering är t.ex. ett fall i aktiekursen, för att försvara sig mot ett fientligt övertagande eller en konkurs.
Rekkapitalisering
Förståelse för rekapitalisering
Rekkapitalisering är en strategi som ett företag kan använda sig av för att förbättra sin finansiella stabilitet eller se över sin finansiella struktur. För att åstadkomma detta måste företaget ändra sin skuldsättningsgrad genom att lägga till mer skulder eller mer eget kapital till sitt kapital. Det finns många anledningar till varför ett företag kan överväga en rekapitalisering, bland annat:
- Ett fall i aktiekursen
- För att skydda sig mot ett fientligt övertagande
- För att minska de finansiella förpliktelserna och minimera skatterna
- För att förse riskkapitalister med en exit-strategi
- Konkurs
När ett företags skuldsättning minskar i förhållande till det egna kapitalet har företaget en mindre hävstång. Dess vinst per aktie (EPS) bör minska efter förändringen. Men dess aktier skulle vara stegvis mindre riskfyllda eftersom företaget har färre skuldförbindelser, som kräver räntebetalningar och återbetalning av kapitalet vid förfall. Utan skuldkraven kan företaget återföra mer av sina vinster och likvida medel till aktieägarna.
Skäl att överväga rekapitalisering
Flera faktorer motiverar ett företag att rekapitalisera. Ett företag kan besluta att använda det som en strategi för att försvara sig mot ett fientligt övertagande. Målföretagets ledning kan besluta att emittera mer skulder för att göra det mindre attraktivt för en potentiell köpare.
En annan anledning kan vara att minska sina finansiella förpliktelser. Högre skuldnivåer jämfört med eget kapital innebär högre räntebetalningar. Genom att byta ut skulder mot eget kapital kan företaget minska skuldnivån och därmed den ränta det betalar till sina fordringsägare. Detta förbättrar i sin tur företagets övergripande finansiella välbefinnande.
För övrigt är rekapitalisering en gångbar strategi för att hindra aktiekurserna från att sjunka. Om ett företag upptäcker att dess aktier sjunker i värde kan det besluta att byta ut eget kapital mot skulder för att driva upp aktiekursen igen.
Vissa företag kan också använda rekapitalisering för att minimera sina skattebetalningar, genomföra en exitstrategi för riskkapitalister eller omorganisera sig själva under en konkurs. Företag använder ofta detta som ett sätt att diversifiera sitt förhållande mellan skulder och eget kapital för att förbättra likviditeten.
Typer av rekapitalisering
Företagen kan byta ut skulder mot eget kapital eller vice versa av många skäl. Ett exempel på att eget kapital ersätter skulder i kapitalstrukturen är när ett företag emitterar aktier för att köpa tillbaka skuldebrev, vilket ökar dess andel eget kapital jämfört med dess skuldkapital. Detta kallas en rekapitalisering av eget kapital.
Skuldinvesterare kräver rutinbetalningar och återbetalning av kapitalet vid förfall, så ett byte av skulder mot eget kapital hjälper ett företag att bibehålla sina likvida medel och använda de likvida medel som genereras från verksamheten för affärsändamål, återinvestering eller kapitalåterbäring till aktieägarna.
Å andra sidan kan ett företag emittera skuldförbindelser och använda de likvida medlen för att återköpa aktier eller ge utdelningar, vilket i praktiken innebär att företaget rekapitaliseras genom att öka andelen skulder i kapitalstrukturen. En annan fördel med att ta på sig mer skulder är att räntebetalningar är avdragsgilla i beskattningen, medan utdelningar inte är det. Genom att betala ränta på skuldebrev kan ett företag minska sin skattesumma och öka det kapital som totalt sett återförs till både skuld- och aktieinvesterare.
Regeringar kan köpa tillbaka aktier för att få en kontrollerande andel i ett företag som är viktigt för en nations ekonomi genom nationalisering – en annan form av rekapitalisering.
Regeringar deltar också i massrekapitaliseringar av sina länders banksektorer i tider av finansiell kris och när bankernas och det större finansiella systemets solvens och likviditet ifrågasätts. Den amerikanska regeringen rekapitaliserade till exempel landets banksektor med olika former av eget kapital för att hålla bankerna och det finansiella systemet solventa och upprätthålla likviditeten genom Troubled Asset Relief Program (TARP) år 2008.