För tre månader sedan, brittiska oljejätten BP Plc. (NYSE:BP) sände chockvågor genom olje- och gassektorn efter att ha förklarat att Peak Oil efterfrågan redan låg bakom oss. I företagets 2020 Energy Outlook lovade vd Bernard Looney att BP skulle tjugofaldigt öka sina utgifter för förnybara energikällor till 5 miljarder dollar per år fram till 2030 och ”… inte gå in i några nya länder för olje- och gasprospektering”. Detta tillkännagivande kom som en liten chock med tanke på hur aggressivt BP har varit när det gäller att utforska nya gränser för olja och gas.
Investeringsuniversumet tycks instämma med BP:s känslor, med olje- och gassektorn som konsekvent framstår som den sämsta presterande sektorn under det senaste decenniet. Sektorn fick ännu ett slag efter att världens största investerarägda oljebolag, ExxonMobil (NYSE:XOM), slängdes ut ur Dow Jones Industrial Average i augusti, vilket lämnade Chevron (NYSE:CVX) som sektorns enda representant i indexet.
Under tiden verkar oljepriserna sitta fast i mitten av 40-talet med små utsikter att klättra till mitten av 50-talet som de flesta skifferproducenter behöver för att kunna borra på ett lönsamt sätt.
En djupare inblick i de globala olje- och gasutsikterna antyder att det är oljetoppar, inte oljetoppar, som troligen börjar dominera rubrikerna allt eftersom kvartalen rullar på.
Källa: Bloomberg
Peak Oil Demand
När många analytiker talar om Peak Oil avser de vanligen den tidpunkt då den globala efterfrågan på olja kommer att gå in i en fas av terminal och oåterkallelig nedgång.
Enligt BP har denna punkt redan kommit och gått, och efterfrågan på olja kommer att sjunka med minst 10 % under det innevarande decenniet och med så mycket som 50 % under de kommande två. BP noterar att efterfrågan på energi historiskt sett har ökat stadigt i takt med den globala ekonomiska tillväxten med få avbrott, men COVID-19-krisen och ökade klimatåtgärder kan ha förändrat den spelplanen permanent.
BP har modellerat tre möjliga scenarier för den framtida globala efterfrågan på bränsle och el: Business as Usual, Rapid Transition och Net-Zero. BP säger att även i det mest optimistiska scenariot där energipolitiken fortsätter att utvecklas i ungefär samma takt som i dag (Business as Usual) kommer efterfrågan på olja fortfarande att minska – dock först senare och i långsammare takt än i de andra två scenarierna.
Oldjurens tröst är dock att BP enligt Business-as-Usual-scenariot ser att efterfrågan på olja kommer att ligga kvar på 2018 års nivåer på 97-98 miljoner fat per dag fram till 2030, för att sedan sjunka till 94 miljoner fat per dag 2040 och slutligen till 89 miljoner fat per dag tre decennier framöver. Det är en minskning av efterfrågan på mindre än 1 procent per år fram till 2050.
Det kan dock se väldigt annorlunda ut i de andra två scenarierna som innebär en aggressiv regeringspolitik som syftar till att nå nettonollstatus till 2050 samt koldioxidpriser och andra ingrepp som syftar till att begränsa den globala uppvärmningen.
Under Rapid Transition-scenariot (måttligt aggressivt) ser BP en minskning av efterfrågan på olja med 10 procent fram till 2030 och nästan 15 procent under Net Zero (mest aggressivt).
Med andra ord kommer minskningen av efterfrågan på olja att bli katastrofal för branschen under det kommande decenniet under alla andra scenarier än Business-as-Usual.
Troligtvis är detta det scenario som sannolikt kommer att dominera under det kommande decenniet.
David Blackmon, en Texas-baserad oberoende energianalytiker/konsult, har sagt till Forbes att många analytiker är skeptiska till BP:s dystra utsikter. Blackmon säger faktiskt att ett ”Business as Usual”-scenario verkar vara den mest sannolika vägen för tillfället, med tanke på den tid det kan ta för den globala ekonomin att återhämta sig från Covid-19 samt de biljoner dollar som skulle krävas för att genomföra de andra två fallen.
Det är dessutom viktigt att notera att BP gjorde dessa prognoser innan Covid-19-vaccin hade kommit in i bilden. Med flera livskraftiga vaccinkandidater nu på plats finns det en god chans att världsekonomin kan återhämta sig snabbare än väntat och därmed bidra till att efterfrågan på olja återhämtar sig snabbare än tidigare uppskattningar.
Peak Oil Supply
Och även om det sällan diskuteras på allvar är Peak Oil Supply fortfarande en klar möjlighet under de närmaste åren.
Förr visade sig teorin om ”peak oil” på utbudssidan oftast vara felaktig, främst på grund av att dess förespråkare undantagslöst underskattade den enorma omfattningen av ännu ej upptäckta resurser. På senare år har teorin om ”peak oil” på efterfrågesidan alltid lyckats överskatta förmågan hos förnybara energikällor och elfordon att ersätta fossila bränslen.
Därefter var det naturligtvis få som kunde ha förutsett den explosiva tillväxten av amerikansk skiffer som på bara ett decennium ökade det globala utbudet med 13 miljoner fat per dag från 1-2 miljoner b/d.
Det är ironiskt att skifferkrisen sannolikt kommer att vara ansvarig för att utlösa Peak Oil Supply.
I en utmärkt op/ed konstaterar vice ordförande för IHS Markit Dan Yergin att det är nästan oundvikligt att skifferproduktionen kommer att gå baklänges och sjunka tack vare drastiska nedskärningar i investeringarna och först senare återhämta sig i långsam takt. Skifferoljekällorna minskar i en exceptionellt snabb takt och kräver därför konstant borrning för att fylla på det förlorade utbudet. Även om antalet oljeplattformar i USA tycks stabilisera sig tack vare att oljepriserna har återhämtat sig från låga 30-tal till mitten av 40-talet, är den senaste siffran på 320 fortfarande långt under siffran för året innan på 802.
Och även om OPEC+-länderna för närvarande har cirka 8 miljoner fat olja per dag i reservkapacitet, stöder de nuvarande prisnivåerna inte mycket borrning överhuvudtaget, och den extra oljan kan bara räcka till för att täcka bristen genom att U.USA:s skiffer.
Av Alex Kimani för Oilprice.com
Mer toppläsning från Oilprice.com:
- Finnande av en väg runt världens största oljechokepoint
- Traders Haven’t Been This Bullish On Oil Since August
- The Oilfield Service Industry Will Never Truly Recover