A fix kamatozású értékpapírokat fontolgató befektetőknek érdemes lehet a vállalati kötvények után kutatniuk, amelyeket egyesek az utolsó biztonságos befektetésnek neveznek. Mivel a pénzügyi válságot követően számos fix kamatozású értékpapír hozama csökkent, a vállalati kötvények által fizetett kamatok vonzóbbá tették őket. A vállalati kötvényeknek megvannak a maguk egyedi előnyei és hátrányai.
Főbb tanulságok
- A vállalati kötvényeket azok az adósságpapírok alkotják, amelyeket a vállalatok bocsátanak ki a kötvénytulajdonosoknak a tőkebevonás érdekében.
- A vállalati kötvényeket gyakran tekintik a részvények “jinjének” a “jangjával” szemben, és bármely diverzifikált portfólió kulcsfontosságú összetevőjének.
- A vállalati kötvények változatosak, likvidek és alacsonyabb volatilitásúak, mint a részvények, de hosszú távon általában alacsonyabb hozamot is biztosítanak, valamint hitel- és kamatkockázatot hordoznak.
A vállalati kötvények előnyei
A vállalati kötvények egyik fő vonzereje, hogy más kötvényekhez, például az államkötvényekhez képest magas hozamot biztosítanak. 2020. december 4-én az amerikai vállalati indexek Bloomberg Barclays Indexének aktuális árfolyama
Likviditás
Sok vállalati kötvénnyel a másodlagos piacon kereskednek, ami lehetővé teszi a befektetők számára, hogy a kibocsátás után vásárolják és eladják ezeket az értékpapírokat. Ezáltal a befektetők potenciálisan hasznot húzhatnak az árfolyamukban emelkedett kötvények eladásából, illetve az árfolyamcsökkenés utáni kötvényvásárlásból.
Egyes vállalati kötvények között kevés a kereskedés. Az ilyen értékpapírokat eladni szándékozó piaci szereplőknek azt is tudniuk kell, hogy számos változó befolyásolhatja tranzakcióikat, beleértve a kamatlábakat, a kötvények hitelminősítését és a pozíciójuk méretét.
Széleskörű lehetőségek
A vállalati kötvényeknek számos típusa létezik, például rövid lejáratú, legfeljebb ötéves futamidejű kötvények, középtávú, öt és 12 év közötti lejáratú kötvények és hosszú lejáratú, 12 évnél hosszabb lejáratú kötvények.
A lejárati szempontokon túl a vállalati kötvények számos különböző kuponstruktúrát kínálhatnak. A nulla kamatozású kötvények nem fizetnek kamatot. Ehelyett a kormányok, kormányzati ügynökségek és vállalatok zérókupon kamatozású kötvényeket bocsátanak ki a névértékükhöz képest diszkont áron. A fix kamatozású kötvények lejáratukig ugyanazt a kamatot fizetik, általában éves vagy féléves alapon.
A változó kamatozású kötvények kamatlába egy referenciaérték, például a fogyasztói árindex (CPI) vagy a London Interbank Offered Rate (LIBOR) alapján kerül meghatározásra, a referenciaértékhez hozzáadva bizonyos számú bázispontot (bps). A kamatfizetések a referenciaértékkel együtt változnak.
A lépcsős kamatláb olyan kamatfizetéseket biztosít, amelyek előre meghatározott időpontokban változnak, és általában emelkednek. A legtöbb ilyen értékpapír rendelkezik lehívási kikötéssel, ami azt jelenti, hogy a befektetők a kezdeti kamatlábat kapják a lehívás időpontjáig. A lehívási dátum elérését követően a kibocsátó vagy lehívja a kötvényt, vagy megemeli a kamatlábat.
A vállalati kötvények hátrányai
A vállalati kötvények egyik fő kockázata a hitelkockázat. Ha a kibocsátó megszűnik, előfordulhat, hogy a befektető nem kap kamatot vagy nem kapja vissza a tőkéjét. Ez ellentétben áll azokkal a kötvényekkel, amelyeket egy magas hitelminősítéssel rendelkező kormányzat bocsátott ki, mivel ez a szervezet elméletileg növelheti az adókat, hogy a kötvénytulajdonosoknak történő kifizetéseket teljesíteni tudja.
A másik említésre méltó kockázat az eseménykockázat. A vállalatok olyan előre nem látható körülményekkel szembesülhetnek, amelyek alááshatják a pénzforgalomtermelő képességüket. A kötvényhez kapcsolódó kamatfizetések – vagy a tőke visszafizetése – attól függ, hogy a kibocsátó képes-e ezt a pénzáramlást előállítani. A vállalati kötvények megbízható jövedelemáramlást biztosíthatnak a befektetők számára. Ezek az adósságalapú értékpapírok különösen vonzóvá váltak a pénzügyi válságot követően, mivel a központi banki ösztönzők hozzájárultak ahhoz, hogy számos fix kamatozású értékpapír hozama csökkenjen. Az érdeklődő befektetők sokféle vállalati kötvény közül választhatnak, és ezek az értékpapírok gyakran jelentős likviditással rendelkeznek. A vállalati kötvényeknek azonban megvannak a maguk egyedi hátrányai is.
A lényeg
Mint mindennek az életben, és különösen a pénzügyekben, a vállalati kötvényeknek is vannak előnyei és hátrányai:
-
Trend szerint kevésbé kockázatosak és kevésbé volatilisek, mint a részvények.
-
A vállalati kibocsátók és kötvények széles skálája közül lehet választani.
-
A vállalati kötvények piaca az egyik leglikvidebb és legaktívabb a világon.
-
A kisebb kockázat átlagosan alacsonyabb hozamot jelent.
-
Sok vállalati kötvényt tőzsdén kívül kell megvásárolni.
-
A vállalati kötvények mind a hitelkockázatnak (nemteljesítés), mind a kamatkockázatnak kiteszik a befektetőket.