Három hónappal ezelőtt a brit olajipari óriás BP Plc. (NYSE:BP) sokkolta az olaj- és gázágazatot, miután kijelentette, hogy az olajkereslet csúcspontja már mögöttünk van. A vállalat 2020-as energetikai kilátásaiban Bernard Looney vezérigazgató azt ígérte, hogy a BP 2030-ig hússzorosára, évi 5 milliárd dollárra növeli a megújuló energiaforrásokra fordított kiadásait, és “… nem lép be új országokba olaj- és gázkutatás céljából”. Ez a bejelentés kissé sokkoló volt, tekintve, hogy a BP milyen agresszívan kutatta az új olaj- és gázhatárokat.
A befektetési univerzum, úgy tűnik, egyetért a BP véleményével, mivel az olaj- és gázszektor az elmúlt évtizedben következetesen a legrosszabbul teljesítő ágazatnak bizonyult. A szektort újabb csapás érte, miután augusztusban a világ legnagyobb befektetői tulajdonú olajvállalatát, az ExxonMobilt (NYSE:XOM) kirúgták a Dow Jones Industrial Averageből, így a Chevron (NYSE:CVX) maradt a szektor egyetlen képviselője az indexben.
Az olajárak mindeközben úgy tűnik, hogy a 40-es évek közepén ragadtak, és kevés kilátás van arra, hogy az 50-es évek közepére emelkedjenek, amire a legtöbb palaolajtermelőnek szüksége van a nyereséges fúráshoz.
A globális olaj- és gázipari kilátások mélyebb vizsgálata arra utal, hogy a negyedévek előrehaladtával valószínűleg az olajkínálat, nem pedig az olajkereslet csúcspontja fogja uralni a címlapokat.
Forrás:
Olajkeresleti csúcs
Mikor sok elemző az olajcsúcsról beszél, általában arra az időpontra utalnak, amikor a globális olajkereslet a végső és visszafordíthatatlan csökkenés szakaszába lép.
A BP szerint ez a pont már elérkezett, és az olajkereslet a jelenlegi évtizedben legalább 10%-kal, a következő két évtizedben pedig akár 50%-kal is csökkenhet. A BP megjegyzi, hogy történelmileg az energiakereslet a globális gazdasági növekedéssel párhuzamosan, kevés megszakítással folyamatosan emelkedett; a COVID-19 válság és a fokozott éghajlatvédelmi intézkedések azonban végleg megváltoztathatták ezt a játékkönyvet.
A BP 3 lehetséges forgatókönyvet modellezett a globális üzemanyag- és villamosenergia-kereslet jövőjére vonatkozóan: A “Business as Usual”, a “Rapid Transition” (gyors átmenet) és a “Net-Zero” (nettó nulla). Itt jön a lényeg: a BP szerint még a legoptimistább forgatókönyv szerint is, amelyben az energiapolitika nagyjából a jelenlegi ütemben fejlődik tovább (Business as Usual), az olajkereslet még mindig csökkenni fog – csak később és a másik két forgatókönyvhöz képest lassabb ütemben.
Az olajbullák azonban azzal vigasztalódhatnak, hogy a Business-as-Usual forgatókönyv szerint a BP szerint az olajkereslet 2030-ig a 2018-as napi 97-98 millió hordós szinten marad, majd 2040-ben napi 94 millió hordóra, végül három évtized múlva napi 89 millió hordóra csökken. Ez 2050-ig évente kevesebb mint 1%-os keresletcsökkenést jelent.
A dolgok azonban egészen másképp alakulhatnak a másik két forgatókönyv szerint, amelyek agresszív kormányzati politikát irányoznak elő, amelynek célja, hogy 2050-re elérjék a nettó nullát, valamint szén-dioxid-árakat és más, a globális felmelegedés korlátozását célzó beavatkozásokat.
A gyors átmenet forgatókönyve (mérsékelten agresszív) szerint a BP úgy látja, hogy az olajkereslet 2030-ig 10%-kal csökken, a nettó nulla (legagresszívebb) forgatókönyv szerint pedig közel 15%-kal.
Más szóval, az olajkereslet csökkenése a következő évtizedben katasztrofális lesz az iparág számára a Business-as-Usual forgatókönyvtől eltérő bármely más forgatókönyv esetén.
Szerencsére ez az a forgatókönyv, amely a következő évtizedben valószínűleg dominálni fog.”
David Blackmon, egy texasi székhelyű független energetikai elemző/tanácsadó a Forbesnak elmondta, hogy sok elemző szkeptikus a BP zord kilátásaival kapcsolatban. Blackmon szerint ugyanis egyelőre a “Business as Usual” forgatókönyv tűnik a legvalószínűbb útnak, tekintettel arra, hogy a világgazdaságnak mennyi időbe telhet a Covid-19 utáni kilábalás, valamint a másik két eset megvalósításához szükséges dollárbilliókra.
Továbbá fontos megjegyezni, hogy a BP ezeket az előrejelzéseket még a Covid-19 vakcinák megjelenése előtt készítette. Most, hogy több életképes vakcinajelölt is megjelent a színen, jó esély van arra, hogy a világgazdaság a vártnál gyorsabban talpra áll, és így a korábbi becsléseknél gyorsabban helyreáll az olajkereslet.
Olajkínálati csúcs
Bár ritkán tárgyalják komolyan, a következő néhány évben az olajkínálati csúcs továbbra is határozottan lehetséges.
A múltban a kínálati oldali “olajcsúcs” elmélet többnyire azért bizonyult tévesnek, mert hívei mindig alábecsülték a még fel nem fedezett erőforrások óriási nagyságát. Az utóbbi években a keresleti oldali “olajcsúcs” elméletnek mindig sikerült túlbecsülnie a megújuló energiaforrások és az elektromos járművek azon képességét, hogy kiszorítsák a fosszilis tüzelőanyagokat.
Aztán persze kevesen tudták volna megjósolni az amerikai palaolaj robbanásszerű növekedését, amely mindössze egy évtized alatt napi 1-2 millió hordóról napi 13 millió hordóval növelte a globális kínálatot.
Az ironikus helyzet, hogy a palaolaj-válság valószínűleg felelős lesz az olajkínálat csúcsának kiváltásáért.
Az IHS Markit alelnöke, Dan Yergin egy kiváló op/ed-ben megjegyzi, hogy szinte elkerülhetetlen, hogy a palaolaj-kitermelés a beruházások drasztikus visszafogásának köszönhetően visszafelé halad és csökken, és csak később fog lassú ütemben helyreállni. A palaolajkutak kivételesen gyors ütemben apadnak, ezért folyamatos fúrásokat igényelnek a kieső készlet pótlására. Bár az amerikai fúrótornyok száma stabilizálódni látszik az olajáraknak köszönhetően, amelyek az alacsony 30-as szintről a 40-es évek közepére emelkedtek, a legutóbbi 320-as szám messze elmarad az egy évvel korábbi 802-es számtól.
Noha az OPEC+ országok jelenleg mintegy napi 8 millió hordó olajjal rendelkeznek szabad kapacitással, a jelenlegi árszintek egyáltalán nem támogatják a sok fúrást, és az extra olaj talán csak arra elég, hogy a hiányt U.US shale.
By Alex Kimani for Oilprice.com
More Top Reads From Oilprice.com:
- A világ legnagyobb olajcsapdáját megkerülni
- A kereskedők augusztus óta nem voltak ilyen bullisak az olajjal kapcsolatban
- Az olajmező-szolgáltató ipar soha nem fog igazán talpra állni
.