I. felvonás
A Darlingok gyerekszobája
Amíg Mr. és Mrs. Darling egy esti szórakozásra készül, két gyermekük, Wendy és John eljátssza, hogy ők a szüleik. Amikor Mrs. Darling észreveszi, hogy Michael kimarad, ráveszi őt is a játékra, és mindannyian beszállnak a játékba (“1, 2, 3”), amelyet Nana kutya, a dajkájuk figyel. Amikor Mr. Darling bejön, hogy megkötik a nyakkendőjét, megkérdőjelezi, hogy egy kutya a dajkája, de Mrs. Darling megvédi őt. Az előző héten, amíg a gyerekek aludtak, Nana egy fiút látott a szobában, aki kirepült az ablakon, mielőtt el tudta volna kapni, és hátrahagyta az árnyékát, amit Mrs. Darling elrakott egy fiókba. Ennek ellenére Darling úr ragaszkodik ahhoz, hogy Nana lent töltse az éjszakát. Mrs. Darling és a gyerekek altatódalt énekelnek (“Tender Shepherd”).
A gyerekek elalszanak. Egy tündér, Csingiling és Pán Péter berepülnek az ablakon, hogy megkeressék az árnyékát. Wendyt a fiú sírása ébreszti fel, amikor nem tudja visszavarrni az árnyékát, és segít neki visszavarrni. Peter megörül, amikor az árnyéka újra felkerül (“I’ve Gotta Crow”), és elmondja neki, hogy Sohaországban (“Never Never Land”) él az elveszett fiúkkal. Wendy felébreszti a testvéreit, és Péter meghívja őket Sohaországba, és megígéri, hogy megtanítja őket repülni. Péter boldogan felszáll a levegőbe (“Repülök”).
Péter tündérporral szórja meg a gyerekeket, és azt mondja nekik, hogy “gondoljanak szép gondolatokat” (“Repülök – ismétlés”). A gyerekek követik Pétert, de Mihály visszamegy, amikor a cselédlány Liza belép a szobába, ad neki a tündérporból, és meghívja, hogy jöjjön velük Sohaországba.
II. felvonás Szerkesztés
Sohaország
Sohaországban Péter “elveszett fiai” a föld alatti búvóhelyük előtt állnak, és azon tűnődnek, mikor tér vissza, amikor meghallják Hook kapitányt és kalózait (“Kalózdal”). A fiúk elbújnak. Hook elmondja Smee-nek, a jobbkezének, hogy meg akarja ölni Pétert, mert levágta a kezét, és egy krokodilnak dobta, amely azóta rákapott Hook ízére, és követi őt. Hook szerencséjére a krokodil lenyelt egy órát, amely ketyeg és figyelmezteti Hookot a jelenlétére. Hook véletlenül rábukkan a rejtekhely bejáratára, és összehívja Smee-t és embereit, hogy gondoskodjanak a háttérzenéről, miközben megtervezi a Fiúk pusztulását (“Hook tangója”), egy gazdag tortát mérgező cukormázzal. Hook hirtelen hangos tik-takot hall; a krokodil megjelenik, de Hook elmenekül. A kalózok elmenekülnek, és a Fiúk újra felbukkannak, azt gondolván, hogy biztonságban vannak. Hirtelen megjelenik egy csapat “indián”, akiket Tigrisliliom (“Indiánok”) vezet. Magukra hagyják a Fiúkat, és tovább vadásznak a kalózokra.
Az Elveszett Fiúk hirtelen észreveszik Wendyt az égen, és mivel madárnak nézik, egyikük kilő egy nyilat. Peter, Michael és John leszállnak, és a nyílvesszőt a lány szívébe fúródva találják, bár a lány nem halt meg. Az Elveszett Fiúk házat építenek köré, remélve, hogy az anyjuk lesz (“Wendy”), amibe, amikor felébred, beleegyezik. Hook elülteti a tortát, de Wendy nem hagyja, hogy a gyerekek megegyék, mivel tudja, hogy nem tenne jót nekik; helyette mesél a Fiúknak, többek között Hamupipőkéről. Hook dühös, hogy a Fiúk anyára találtak. Azt tervezi, hogy elrabolja Wendyt és a Fiúkat, miközben Smee és a kalózok egy másik dalt, a “My Tarantella”-t játsszák. Miután a kalózok elindulnak a hajójukra, Liza megérkezik, és Sohaország állataival táncol, miközben Péter őrködik a ház előtt.
Eltelik néhány nap, és mindenki kalandozik. Egy nap az erdőben, miután Peter a Fiúk himnuszát (“Nem növök fel”) vezeti, majdnem összefutnak a kalózokkal, akik elfogták Tigrisliliomot, és egy fához kötözik. Peter elbújik, és Hook hangját utánozva utasítja a férfiakat, hogy engedjék el a lányt. Amikor Hook megérkezik, feldühödik, és azt követeli, hogy az “erdő szelleme” beszéljen hozzá. Peter becsapja őket, és elhiteti velük, hogy ő Hook, az igazi Hook pedig egy tőkehal. Hook megkéri a “szellemet”, hogy fedje fel valódi kilétét. Peter engedelmeskedik, és úgy tesz, mintha egy “gyönyörű hölgy” lenne (“Ó, titokzatos hölgyem”), majd Hook és kalózai megpróbálnak rajtaütni Peteren, de Tiger Lily és indián törzse elkergeti őket.
A rejtekhelyre visszatérve Tiger Lilyt és a törzsét a Fiúk majdnem lelőtte, amíg Peter el nem árulja a köztük lévő fegyverszünetet. Békepipát szívnak és örök barátságot fogadnak (“Ugg-a-Wugg”). Tiger Lily és indiánjai elmennek, hogy őrséget álljanak a fenti ház körül. Wendy megkéri Pétert, hogy énekeljen a Fiúknak egy altatódalt (“Távoli dallam”), amely a Hamupipőke című klasszikus tündérmesén alapul. Michael és John haza akarnak térni, és Wendy is bevallja, hogy honvágya van. A Fiúk azt kívánják, bárcsak lennének szüleik, és Wendy mindannyiuknak felajánlja a sajátját. Mindenki izgatottan várja, hogy örökbe fogadják, kivéve Pétert, aki azt mondja, hogy nem megy, mert tudja, hogy akkor felnő. Wendy azt mondja neki, hogy évente egyszer visszajön, hogy elvégezze a tavaszi nagytakarítást.
A kalózok megtámadják és leigázzák az indiánokat. Hamis jelzést adnak Péternek, hogy minden rendben, ezért Péter szomorúan útnak küldi Wendyt, a testvéreit és az elveszett fiúkat. Mielőtt elmegy, Wendy kiteszi Peter “gyógyszerét”, hogy lefekvés előtt bevegye. Miután a lány könnyes szemmel távozik, Peter, aki úgy tett, mintha nem érdekelné, egy ágyra veti magát, és álomba sírja magát. Amikor elhagyják a földalatti házat, Wendyt és a fiúkat elfogják a kalózok. Hook ekkor belopózik a búvóhelyre, és megmérgezi Peter gyógyszerét. Csingiling felébreszti Petert, elmondja neki a rajtaütést, és figyelmezteti a méregre, de a fiú elhárítja a lányt, miközben a megmentésre készül. Kétségbeesésében a lány maga is megissza a mérget. Haldokolva azt mondja Péternek, hogy ha minden fiú és lány, aki hisz a tündérekben, tapsolna, akkor életben maradna. Péter arra kéri a közönséget, hogy higgyenek és tapsoljanak. Így tesznek, és Csingiling megmenekül. Péter felkapja a kardját, és elindul, hogy megmentse Wendyt és a fiúkat.
III. felvonás Szerkesztés
A Jolly Roger
Hook örül a sikerének (“Hook keringője”). Miközben a deszkát készítik elő, Hook meghallja a krokodil ketyegését, és pánikba esik. Valójában Peter az órával, és míg Hook meghátrál, Peter és a Fiúk felsegítik az indiánokat, az állatokat és Lizát a hajóra, és elrejtőznek. Peter egy szekrénybe bújik, és megöl két kalózt, akiket Hook küld. A harmadik kalóz, Starkey, nem hajlandó engedelmeskedni Hook parancsának, és a fedélzetre ugrik. A kalózok ezután beviszik a Fiúkat, és a Fiúk úgy tesznek, mintha félnének, miközben beviszik őket. Péter kalóznak álcázza magát, és a kalózok azt hiszik, hogy a “firkász” (azért kapta ezt a nevet, mert Péter még mindig varjúzik, miután megölte a kalózokat) megölte az összes Fiút. Hook úgy véli, hogy a hajó most el van átkozva, és mindenki azt hiszi, hogy Wendy a forrás. A kalózok a deszkára lökik Wendyt. Peter leveti az álruháját, és az indiánok és az állatok megtámadják, valamint a Fiúk, akik életben vannak és felfegyverkeztek. A kalózokat mind legyőzik, Peter pedig párbajra hívja ki Hookot, és legyőzi őt. Hook azzal fenyegetőzik, hogy bombával felrobbantja a hajót, de összefut az igazi krokodillal (akit Peter szintén a hajóra hozott). Peter elkapja az elejtett bombát, és a tengerbe dobja, miután Hook lecsúszik a deszkán (ami egy csúszda alakú), miközben a krokodil üldözi őt. Ahogy Peter a fülébe dugja az ujjait, a bomba felrobban, és Hook vagy darabokra robban, vagy a krokodil eszi meg. Mindenki Peter dicséretét zengi (“Finálé: I’ve Gotta Crow” ). Mielőtt a Darling gyerekek és az elveszett fiúk Londonba mennek, Liza megkéri Petert, hogy tanítsa meg őt varjúzni (“Finale: I’ve Gotta Crow” ).
Otthon a Darlingok éjszakáról éjszakára a gyerekszoba ablakánál ülnek, és reménykednek a gyerekeik visszatérésében. A gyerekek csendben újra megjelennek, és énekelnek az anyjuknak (“Tender Shepherd” ). Darlingék boldogan beleegyeznek, hogy örökbe fogadják az elveszett fiúkat (“Finálé: Felnövünk”). Wendy megígéri, hogy várni fog Péterre, remélve, hogy egy nap visszatér érte.
Az évek múlnak, és Péter visszatér a gyerekszobába, meglepve a sokkal idősebb Wendyt, aki már nem számított rá. Azért jött, hogy elvigye Sohaországba a tavaszi nagytakarításra, de a lány visszautasítja, mivel már felnőtt; férjhez ment, és van egy saját lánya, Jane. Peter sírni kezd, Wendy pedig férje színpadon kívüli hangjára elhagyja a szobát. Jane felébred, és mint előtte az édesanyja, megkérdezi: “Fiam, miért sírsz?”. Peter bemutatkozik, de Jane mindent tud róla az anyja történeteiből. Már régóta várja, hogy elvigye Sohaországba, és megtanuljon repülni. Péter, aki most már újra boldog, tündérport szór rá, de amikor indulni készülnek, Wendy megpróbálja megállítani őket, mondván: “Ó, bárcsak veled mehetnék!”. Az előadás legmeghatóbb pillanatában Peter szomorú, de megértő mosollyal válaszol: “Nem mehetsz. Látod, Wendy … te már túlságosan felnőttél”. És így Wendy vonakodva elengedi Jane-t, “csak a tavaszi nagytakarítás miatt”. A lánya és a “fiú, aki nem akart felnőni” elrepül az éjszakába, miközben Wendy az ablakból figyeli. (“Finálé: Soha-sohaország”)