Resumé

En sund vækst i BNP med en positiv udvikling i de fleste økonomiske indikatorer. Opbygning og modernisering af kapital, herunder anlæg og bygninger. Fornuftsbaseret optimisme i de fleste samfundsgrupper.

Typiske forløb på vigtige økonomiske områder

Dynamik i det indenlandske erhvervsliv

De fleste sektorer og virksomheder nyder godt af rentabilitet og vækst i omsætningen. Kapacitetsudnyttelsen er forholdsvis høj, og der er nye investeringsprojekter til udvidelse og differentiering af produktionen undervejs, hvoraf nogle få allerede er iværksat, flere allerede er finansieret og endnu flere er fastlagt i planerne.

Sær i begyndelsen af ekspansionen har positive overraskelser overgået forventningerne med hensyn til BNP, salg og overskud.

Med hensyn til mikrodynamikken er det muligt, at – for i hvert fald for nogle få sektorer – en dominerende udformning af produkter tager fart og fastlåser sektoren i en bestemt bane.

Udenrigshandel

Hvis opsvinget var styret af offentlige udgifter og forbrug, har den hurtige stigning i importen tendens til at reducere handelsoverskuddet og endda føre til handelsunderskud, f.eks. med en eksport, der vokser langsommere end importen. Indenlandsk ekspansion kan tiltrække efterspørgselsorienterede udenlandske direkte investeringer.

Omvendt, hvis opsvinget var eksportledet, kan man i ekspansionen have overførsel til den indenlandske efterspørgsel (som følge af beskæftigelse og lønninger) med en forsinket, men betydelig stigning i importen. Handelsbalancen bør dog forblive positiv i de fleste tilfælde.

Arbejdsmarkedet

Ansigelser om nyansættelser af personale mangedobles, hvilket medfører en stigning i beskæftigelsen. Hvis for mange mennesker tiltrækkes til arbejdsmarkedet fra inaktivitet, kan arbejdsløshedsprocenten midlertidigt få et skub, men med konsolideringen af ekspansionen vender den afgørende nedad.

Afhængigt af fagforeningsdannelsen og magtbalancen mellem arbejdstagere og arbejdsgiver kan der tidligere eller senere opstå et pres for at øge lønningerne. Hvis arbejdsgiverne gør modstand, vil de bedst kvalificerede medarbejdere måske frivilligt forlade virksomheden og få et bedre betalt job.

Offentlige finanser

Skatteindtægterne er stigende (desto mere, hvis progressiv beskatning fremmer elasticiteten i forhold til BNP). Tidligere underskud (eventuelt opbygget med henblik på at vende udviklingen i lavpunktet) er tæmmet, nogle gange endda vendt tilbage. Den offentlige gældskvote i forhold til BNP forbedres. Hvis det er lovligt, anvendes subsidier til arbejdsløse i mindre grad, med faldende udgifter, der eventuelt også kan omfatte andre sociale kapitler.

Afhængigt af den nuværende regerings politiske orientering kan den forbedrede offentlige balance kanaliseres til nedsættelse af skattesatserne, bredere skattefritagelser, delvis tilbagebetaling af akkumuleret gæld eller /mere eller mindre selektive og smarte) nye udgifter, herunder til offentligt personale.

Finansielle markeder

Sådanne markeder har en indbygget ustabilitet og ufrostbarhed, da de største fortjenester opstår ved at afvige fra de generelle forventninger og vise sig at have haft ret. De generelle forventninger til de finansielle markeder i faser med økonomisk ekspansion er imidlertid positive, med opadgående tendenser i børsgennemsnit og relativt mindre spredning omkring gennemsnittet end i andre faser. Primær emission af aktier bliver et relativt almindeligt redskab til at finansiere investeringer fra virksomheder, der er aktive på børsen. Efter devisen “trend is your friend” investerer flere mennesker i finansielle instrumenter.

Prisniveau og realrente

Den efterspørgselsdrevne inflation kan begynde, før den løndrevne omkostningsinflation berettiger til tiltag fra virksomhedernes side. Dette afhænger imidlertid af graden af konkurrence på markederne for endelige varer (og detailhandel) samt af handelsmæssig åbenhed og billig import.

Hvis centralbanken fastsatte lavere renter end det, som den anser for normalt i løbet af opsvinget, kan den blive fristet til at hæve renten til det, som den anser for normalt. Afhængigt af den faktiske udvikling i inflationen kan realrenten hoppe hurtigt op uden en umiddelbar og synlig bremsevirkning på investeringerne eller forblive flad (hvilket muligvis fører til en acceleration ind i en højkonjunkturfase).

Nøglebegivenheder

Singulære begivenheder, der forekommer i ekspansionsfasen og markerer den både i virkeligheden og i medierne, er bekendtgørelser om nye infrastrukturprojekter (både fra private og offentlige kilder). Hvis gennemførelsen er hurtig nok, kan infrastrukturen også begynde at blive brugt under ekspansionen.

Vindere og tabere

Indkomstfordelingen bliver mere retfærdig med en større middelklasse som følge af, at nogle fattige får et arbejde, et højere antal arbejdstimer pr. person (altså et fald i antallet af “arbejdende fattige”) og et større antal enkeltmandsvirksomheder, der nyder forretningsmæssig succes. Muligvis vil den offentlige sektor også kunne skabe nye arbejdspladser og en lille stigning i lønningerne.

Personer, der investerer på børsen, vil i gennemsnit blive betydeligt rigere og kan beslutte at begynde at forbruge mere.

Hvis skattesystemet er progressivt, sker der en omfordeling, og den efterfølgende fordeling er mere retfærdig end den forudgående. De fleste mennesker er vindere, af en eller anden grund.

Hvis inflationen skulle tage fart, og nogle faste indkomster ikke ville følge med (f.eks. pensionister uden indeksregulering), kan det stigende prisniveau dog skade dem.

For endnu en gang at vise, at politikker og politisk orientering har betydning, hvis regeringen i modsætning til det, vi netop har beskrevet, er skævt orienteret mod at styrke de rige og deres formue ved at koncentrere skattelettelser i sådanne indkomstgrupper, liberalisere børsen og skære i de offentlige udgifter på områder, der er følsomme for de fattige, behøver den økonomiske ekspansion ikke at omfavne sidstnævnte, med en stigende polarisering. I et sådant tilfælde er taberne mange flere end i det fysiologiske tilfælde.

Indflydelse på valgresultater

Når økonomien er i centrum for vælgernes information og beslutningstagning, har valg i den ekspansive fase af konjunkturcyklussen tendens til at favorisere den nuværende regering, i det omfang den er effektiv til at kommunikere og få de gode økonomiske nyheder tilskrevet dens politikker og tilgange.

Regeringskoalitioner vil normalt indgå i en koalition, da hver enkelt komponent bør få noget ud af den positive udvikling i de offentlige balancer. I visse lande er der dog ingen grænser for grådighed i politiske forhandlinger, så dette er fortsat ikke sikret.

Risici ved modgående udviklinger

Handelsunderskud, slap finanspolitik og inflation er de tre største risici i denne fase. Hvis den politiske beslutningstager omvendt overreagerer på dem og fører til en recession, vil mange afgørende muligheder gå tabt, herunder modernisering af aktiver, menneskelig kapital og social samhørighed.

Overgang til den næste fase

Og hvor belejligt det end er for mange økonomiske og socialpolitiske aktører, der konvergerer i deres interesser og handlinger, kan ekspansionen være langvarig og vare i mange kvartaler.

Accelereringen ind i en boomende fase, hvor priserne på flere nu knappe aktiver (som visse ejendomme og færdigheder) stiger kraftigt og medfører hurtige bevægelser i formuen, er imidlertid helt normal, også på grund af aktiebørsens accelererende dynamik, da selv folk, der ikke er vant til at investere i aktier, tiltrækkes af den tilsyneladende forudsigelighed i den opadgående tendens. Lønstigninger (top-, gennemsnits- og mindstelønninger) er nøglen til en sådan overgang.

Omvendt kan et negativt chok fra udlandet og en politik, der har til formål at undgå “overophedning” (især hvis det kommer fra regeringer, der er modstandere af lønstigninger), i stedet føre til vækstafmatning og recession.

Empiriske eksempler på økonomisk ekspansion

* Spanien i 2006: BNP er vokset med 3,8 % efter flere år, hvor væksten har været højere end 3 % (siden 1997 med den eneste undtagelse i 2002 – 2,7 %). For andet år i træk var der overskud på den offentlige saldo. Handelsunderskuddet blev derimod større og større. Beskæftigelsen fortsatte med at stige og arbejdsløsheden med at falde. En tidligere inflationsacceleration blev afbrudt af et fald i inflationen, som dog fortsat var højere end hos handelspartnerne i Europa.

* Uruguay i 2014: en stigning i BNP på 2,8 %, med faldende arbejdsløshed (nu på 6 %) og et langsigtet fald i fattigdommen (ned til 12 % af befolkningen fra 40 % i 2004). Der finder en industriel diversificering sted med nye sektorer, der er ved at opstå. Risikoen for forurening er dog stigende, især på grund af papirindustrien.

Skriv et svar

Din e-mailadresse vil ikke blive publiceret.