ブラッド・ブレーデンは世界最大の鉄道サーカスの無神経な総支配人だ。 戦後の不景気で1日25,000ドルの赤字を出すくらいなら、10週間の短期間で終わらせるというのが役員会の方針だ。 ブラッドは、利益が出る限りサーカスを巡回させ、1,400人のパフォーマーとルーザバウトの雇用を維持するよう交渉する。
ブラッドの最初の問題は、彼のガールフレンド、ホリー、ショーのスターを期待しているフライヤーです。 彼は彼女に、センターリングから外れたことを伝えなければならない。 経営陣は、世界的な空中ブランコ乗りであるグレート・セバスチャンの起用を強く希望した。 ホリーは激怒する。
ブラッドの第2の問題：セバスチャン、その不倫は、取締役が宣言するようにショーのマネージャーのために常に問題を引き起こす淑女、 “彼は彼がいたすべてのショーを破壊してきた！”
彼の第3の問題：ハリー、ギャングスターヘンダーソンのために働く曲がった中道売店の店。
メイクアップなしでは決して現れない、愛されるピエロ、ボタンにもトラブルが起こります。 ある公演の最中、ボタンは母親から「彼らが質問している」と警告される。 応急処置が得意なことから、医学部出身であることがわかる。 ホリーは慈悲深い殺人者の新聞記事を見つけるが、妻を殺した医者とボタンは結びつかない。
セバスチャンが到着すると、かつての恋人2人が出迎える。 嫉妬深いクラウス（ライル・ベトガー）と象の演技をするエンジェル、そして鉄の顎のアーティストと南洋の祭典の歌手の二役をこなすフィリス（ドロシー・ラムール）である。 セバスチャンはホリーに惹かれ、彼女にセンターリングを提供する。 ブラッドに断られたホリーは、自分のリングを注目の的にすることを誓う。 ブラッドはホリーのリングに注目するよう頼む。 セバスチャンが安全ネットを外し、スタントがうまくいかず落下して重傷を負ったため、決闘は終了する。 ボタンが彼を介抱し、ショーのドクターが賞賛の声をあげる。 ホリーはついにセンターリングとスター請求を持っていますが、彼女がそれを望んでいた方法ではありません。 ブラッドは彼女を慰めることができない。なぜなら彼女は今、セバスチャンに恋をしているからだ。
ハリーがミッドウェイで客をだましているところを捕まり、ブラッドは彼をクビにする。 ハリーは復讐を誓う。 数ヵ月後、セバスチャンがショーに復帰する。 彼の右腕は麻痺している。 罪悪感に苛まれるホリーは、無愛想なブラッドよりもかつてのライバルへの愛を公言する。 エンジェルはホリーを “サーカスで一番うまい男を潰した “愚か者だと言い、ブラッドに言い寄る。 二人は結ばれる。 クラウスはエンジェルが自分を必要としていないことを受け入れられない。
あるスタンドでは、撤去中の敷地にFBIのグレゴリー特別捜査官が現れ、サーカスの医者が自分が追っている男に似ているかどうかをブラッドに問う。 ブラッドは化粧をしていないボタンは見たことがなく、写真の男にも見覚えはない。 刑事は捜査を続けるため、列車に乗り込む。 ブラッドは、ボタンがセバスチャンの手に感覚があること、つまり彼の障害が永久的なものではないことを伝えると、ブラッドはそれを察知し、警察が次のスタンドで指紋を採取することをさりげなく観察する。 そのため、このような事態が発生した。 クラウスは第2区間が来るのを目撃し、エンジェルが乗っていることに気づく。 彼は列車を止めるよう機関士に合図を送るため、自動車を列車に向かって正面から走らせる。 この衝突で、車両は脱線し、動物の檻は壊れ、設備はズタズタになり、多くの人が負傷する。 ブラッドは残骸に挟まれ、動脈を切って出血している。
Buttonsは残骸の現場から逃げ出そうとするが、Hollyは愛する男を助けてくれと懇願する。 ボタンはブラッドに、同じ希少な血液型を持つセバスチャンから直接輸血をする。 グレゴリーは彼を助ける。 その後、グレゴリー特別捜査官はしぶしぶボタンを逮捕し、手錠をかける前に握手をして、”もう大丈夫だ “と言う。 ボタンはブラッドにホリーに、自分が彼女とデートを続けることを伝え、死刑になるかもしれないことを示唆する。
ホリーはショーの指揮をとり、近くの町全体を野外公演に導くパレードを取り仕切る。 ブラッドはホリーを愛していることに気づくが、皮肉にも彼女はショーを続けなければならないため、彼のために時間を割くことができない。 セバスチャンはエンジェルにプロポーズし、彼女はそれを受け入れる。 映画は、「スペック」がプログラムを開始し、サーカスが災害から見事に復興し、ツアーを続けるところで終わる
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