Entinen Wall Streetin suosikki Linn Energy luopuu ”Linn”-nimestä, kun se hajoaa useisiin liiketoimintoihin, mutta ei ennen kuin sen kolme huippujohtajaa sai yli 110 miljoonan dollarin korvaukset sen jälkeen, kun yhtiö selvisi viime vuonna viimeisimmän öljykriisin suurimmasta konkurssista.
Houstonin yhtiön toimitusjohtaja Mark Ellis sai dramaattisesti päivitetyn 60 miljoonan dollarin palkkapaketin – pääasiassa osakepalkkioina – sen jälkeen, kun Linn järjesti liiketoimintansa uudelleen alle vuoden kestäneessä konkurssimenettelyssä, ilmenee Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissiolle jätetystä ilmoituksesta. Se on yli kolminkertainen Exxon Mobilin toimitusjohtajan Darren Woodsin vuosipalkkioon verrattuna.
Ellis sanoi, että hän aikoo jäädä eläkkeelle myöhemmin tänä vuonna. Ellisin ylimmät luutnantit – talousjohtaja David Rottino ja operatiivinen johtaja Arden Walker – saivat kumpikin yli 25 miljoonaa dollaria vuonna 2017.
Palkkapaketit julkistettiin samaan aikaan, kun Linn ilmoitti luopuvansa Linn-nimestä myöhemmin tänä vuonna, kun se saa päätökseen jakautumisen kahdeksi erilliseksi yhtiöksi – Roan Resources ja Riviera Resources. Linn irrotti viime vuonna toisen tytäryhtiön, Berry Petroleumin, erilliseksi yhtiöksi.
Linn laajeni yhtä nopeasti kuin yksikään öljy- ja kaasuntuottaja tämän vuosikymmenen alun öljyryntäyksen aikana, kasvoi nopeasti ja otti velkaa niin paljon, että se osoittautui aivan liian suureksi selviytyäkseen pitkittyneestä laskusuhdanteesta. Yhtiöllä oli yhdessä vaiheessa hallussaan noin 130 000 hehtaaria maakaasurikkaassa Etelä-Texasissa. Se oli tehnyt vuosia kestänyttä velkavetoista ostoskierrosta, jossa se oli ostanut laajan kokoelman porauskaivoja ja kilpailevia yrityksiä.
Linn hakeutui lopulta konkurssiin vuonna 2016 noin 8,3 miljardin dollarin velat – verrattavissa siihen, mitä Texaco kantoi konkurssioikeuteen vuonna 1987, inflaatiota huomioimatta.
Oikeasti tai epäoikeutetusti, Linn edusti vuoden 2014 jälkeen päättyneen sadan dollarin tynnyriltä maksavan öljyn aikakauden ylilyöntejä. Linn kasvoi nopeasti kuluttamalla useita miljardeja dollareita kauppoihin, hankkimalla jatkuvasti uusia omaisuuseriä ja maa-alueita ja tuottamalla jonkin aikaa suuria tuottoja. Linnin entinen talousjohtaja Kolja Rockov, joka tunnettiin näyttävistä ja paljettitakeista, herätti jopa huomiota, kun hän järjesti vuonna 2013 yltiöpäiset häät Houstonissa seremoniassa, jossa tanssijat esittivät Rockovin ja hänen morsiamensa yläpuolella Cirque du Soleil -tyylistä ilma-akrobatiaa. Rottino korvasi Rockovin talousjohtajana vuonna 2015.
Linn Energy ei vastannut torstaina puhelin- ja sähköpostiviesteihin.
Randy Williams, lakiasiaintoimisto Thompson & Knightin osakas Houstonissa, sanoi, että on järkevää, että uudelleen perustettava yritys hautaa Linnin nimen ja sen tunnettuuden.
”He haluavat siirtyä pois menneisyydestään ja ongelmista, joihin he joutuivat”, Williams sanoi. Nimiä kuten ”Riviera” ja ”Roan” ei heti yhdistetä Linnin romahdukseen, joka tuhosi sijoittajat ja useita satoja työpaikkoja.
Ed Hirs, Houstonin yliopiston energiaekonomisti, syyttää Linnin johtoa ja liiketoimintamallia epäonnistumisista. Sen sijaan, että Linn olisi etsinyt öljyä ja kaasua kehittymättömiltä kentiltä, se maksoi kalliin hinnan jo tuottavista maa-alueista. Tämä strategia toimi hyvin vain silloin, kun öljyn hinta oli korkealla.
”Heidän liiketoimintasuunnitelmansa oli todella riippuvainen vakaasta öljyn hintatasosta, jotta he pystyivät maksamaan velkansa pois”, Hirs sanoi. ”Se ei ole kestävä suunnitelma, ja he tuhosivat sijoittajiensa arvon.”
Hirs vertasi Ellisin korvausta summaan, jonka Houstonin öljymies Floyd Wilson sai sen jälkeen, kun hänen Halcón Resources -yhtiönsä selvisi konkurssista vuonna 2016. Wilsonin palkkapaketti oli kuitenkin 24 miljoonaa dollaria – alle puolet siitä, mitä Ellis sai.
Mutta Williams väitti, että maksuille on jonkinlainen järkevä peruste. Tuomioistuin hyväksyi maksut palkkioina siitä, että hän ohjasi Linnin monimutkaisen konkurssin ja uudelleenjärjestelyn läpi.
Tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun Ellis otti suuria lisämaksuja. Vain kolme kuukautta ennen kuin Linn jätti konkurssihakemuksen, Ellis sai 6,9 miljoonan dollarin tavoitepalkkion, kun se edellisinä vuosina oli hieman yli miljoona dollaria. Tuolloin yhtiö sanoi, että maksut olivat perusteltuja avainjohdon säilyttämiseksi, joka päätti jäädä Linnille vaikeina aikoina varmistaakseen parhaan lopputuloksen yhtiölle.
Vaikka myös Walker jättää yhtiön, Rottino tosin jää Linnistä irtautuvan Riviera Resourcesin uudeksi toimitusjohtajaksi.
Riviera ottaa haltuunsa Linnin Itä-Texasin, Louisianan, Keskilännen ja Keskikontinentin öljy- ja kaasuvarannot tästä syksystä alkaen ”RVRA”-pörssinimellä, jolla aluksi käydään kauppaa pörssin ulkopuolisilla markkinoilla. Riviera hallinnoi myös Linnin Blue Mountain Midstream -putkistotytäryhtiötä.
Linn luotti erityisesti malliin, joka edellytti jatkuvaa kasvua ja korkeita voittoja sijoittajilleen. Linn toimi etsintä- ja tuotantoyhteisönä (master-limited partnership), joka on veroja välttelevä yhtiörakenne, joka toimii julkisesti noteerattuna yksikkönä, joka jakaa suurimman osan tuloistaan sijoittajille eli osuudenomistajille osinkojen kaltaisina maksuina. MLP-yhtiöt ovat suosituimpia putkiyhtiöiden keskuudessa, mutta Linn oli yksi harvoista öljyä ja kaasua tuottavista MLP-yhtiöistä. Linn siirtyi pois MLP-rakenteesta konkurssin jälkeen.
Hirs sanoi, että nämä sijoittajat eivät ehkä pidä Ellisille, Rottinolle ja Walkerille maksettuja voittoja kovin suuressa arvossa. Ellis siirtyi toimitusjohtajaksi vuonna 2010 sen jälkeen, kun perustaja Michael Linn luopui tehtävästään ja johti yhtiön lopulliseen syöksyyn.
”On varmasti haastavaa nähdä tällaisia palkkapaketteja tiimille, joka vei sen konkurssiin ja pyyhki pois aiemmat osuudenomistajat”, Hirs sanoi.
Hirs vertasi Ellisin palkkiota summaan, jonka Houstonin öljymies Floyd Wilson sai sen jälkeen, kun hänen Halcón Resources -yhtiönsä nousi konkurssista vuonna 2016. Wilsonin palkkapaketti oli kuitenkin 24 miljoonaa dollaria – alle puolet siitä, mitä Ellis sai.
Mutta Williams väitti, että maksuille on jonkinlainen järkevä peruste. Tuomioistuin hyväksyi maksut palkkioina siitä, että hän ohjasi Linnin monimutkaisen konkurssin ja uudelleenjärjestelyn läpi.
Tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun Ellis otti suuria lisämaksuja. Vain kolme kuukautta ennen kuin Linn jätti konkurssihakemuksen, Ellis sai 6,9 miljoonan dollarin tavoitepalkkion, kun se edellisinä vuosina oli hieman yli miljoona dollaria. Tuolloin yhtiö sanoi, että maksut olivat perusteltuja avainjohdon säilyttämiseksi, joka päätti jäädä Linnille vaikeina aikoina varmistaakseen parhaan lopputuloksen yhtiölle.
Vaikka myös Walker jättää yhtiön, Rottino tosin jää Linnistä irtautuvan Riviera Resourcesin uudeksi toimitusjohtajaksi.
Riviera ottaa haltuunsa Linnin Itä-Texasin, Louisianan, Keskilännen ja Keskikontinentin öljy- ja kaasuvarannot tästä syksystä alkaen ”RVRA”-pörssinimellä, jolla aluksi käydään kauppaa pörssin ulkopuolisilla markkinoilla. Riviera hoitaa myös Linnin Blue Mountain Midstream -putkistotytäryhtiötä.
Linnin ydinomaisuus on kuitenkin Oklahomassa. Nämä omaisuuserät pysyvät Linnin alaisuudessa, kun yhtiö muuttuu Roan Resources -nimeksi ”ROAN”-tickerin alla ja aikoo käydä kauppaa New Yorkin pörssissä tai Nasdaqissa myöhemmin tänä vuonna. Entinen EOG Resourcesin johtaja Tony Maranto aloitti hiljattain Roanin toimitusjohtajana. Linn sopi hiljattain myyvänsä kypsän Permian Basinin omaisuutensa Länsi-Texasissa auttaakseen sitä pysymään taloudellisesti pystyssä, kun se siirtyy keskittymään Oklahomaan.
