Mitä on pääomapohjan vahvistaminen?
Kapitalisointi on yrityksen velkojen ja oman pääoman sekoituksen uudelleenjärjestelyprosessi, usein yrityksen pääomarakenteen vakauttamiseksi. Prosessiin kuuluu pääasiassa yhden rahoitusmuodon vaihtaminen toiseen, kuten etuoikeutettujen osakkeiden poistaminen yrityksen pääomarakenteesta ja niiden korvaaminen joukkovelkakirjalainoilla.
Key Takeaways:
- Pääomapohjan vahvistaminen on yrityksen velka- ja omien varojen suhdeluvun uudelleenjärjestelyä.
- Pääomapohjan vahvistamisen tarkoituksena on vakauttaa yrityksen pääomarakenne.
- Joitakin syitä, joiden vuoksi yritys voi harkita pääomapohjan vahvistamista, ovat muun muassa osakekurssin lasku, puolustautuminen vihamielistä yritysostoa vastaan tai konkurssi.
Pääomapohjan vahvistaminen
Pääomapohjan vahvistamisen ymmärtäminen
Pääomapohjan vahvistaminen (rekapitalisointi) on strategia, jota yritys voi käyttää parantaakseen rahoituksellista vakauttaan tai uudistaakseen rahoitusrakenteensa. Tätä varten yrityksen on muutettava velkojen ja oman pääoman suhdettaan lisäämällä lisää velkaa tai lisää omaa pääomaa pääomaansa. On monia syitä, joiden vuoksi yritys voi harkita pääomapohjan vahvistamista:
- osakekurssin lasku
- suojautuminen vihamieliseltä yritysvaltaukselta
- rahoitusvelvoitteiden vähentäminen ja verojen minimoiminen
- pääomasijoittajille irtautumisstrategian tarjoaminen
- konkurssi
Kun yrityksen velkaantuneisuus suhteessa omaan pääomaan pienenee, sillä on vähemmän velkavipua. Sen osakekohtaisen tuloksen (EPS) pitäisi pienentyä muutoksen jälkeen. Sen osakkeet olisivat kuitenkin asteittain vähemmän riskialttiita, koska yhtiöllä on vähemmän velkasitoumuksia, jotka edellyttävät korkojen maksamista ja pääoman palauttamista eräpäivänä. Ilman velkavaatimuksia yritys voi palauttaa enemmän voittojaan ja käteisvarojaan osakkeenomistajille.
Syitä harkita pääomapohjan vahvistamista
Yhtiön pääomapohjan vahvistamiseen motivoivat useat tekijät. Yritys voi päättää käyttää sitä strategiana puolustautuakseen vihamielistä yritysostoa vastaan. Kohdeyrityksen johto voi päättää laskea liikkeelle lisää velkaa tehdäkseen siitä vähemmän houkuttelevan mahdollisen ostajan silmissä.
Toinen syy voi olla rahoitusvelvoitteiden vähentäminen. Suurempi velkamäärä verrattuna omaan pääomaan merkitsee suurempia korkomaksuja. Vaihtamalla velkaa omaan pääomaan yritys voi vähentää velan määrää ja siten myös velkojilleen maksamiensa korkojen määrää. Tämä puolestaan parantaa yrityksen yleistä taloudellista hyvinvointia.
Lisäksi pääomapohjan vahvistaminen on käyttökelpoinen strategia, jonka avulla voidaan estää osakekurssien laskua. Jos yritys huomaa, että sen osakkeiden arvo laskee, se voi päättää vaihtaa omaa pääomaa velaksi, jotta osakekurssi nousee jälleen.
Jotkut yritykset voivat käyttää pääomapohjan vahvistamista myös minimoidakseen veronmaksunsa, toteuttaakseen irtautumisstrategian pääomasijoittajille tai järjestääkseen itsensä uudelleen konkurssin aikana. Yritykset käyttävät tätä usein keinona monipuolistaa velkojen ja oman pääoman suhdettaan parantaakseen maksuvalmiuttaan.
Pääomapohjan vahvistamisen tyypit
Yritykset voivat vaihtaa velkaa omaan pääomaan tai päinvastoin monista syistä. Esimerkki oman pääoman korvaamisesta vieraan pääoman rakenteessa on, kun yritys laskee liikkeeseen osakkeita ostaakseen takaisin velkapapereita, jolloin sen oman pääoman osuus kasvaa verrattuna vieraan pääoman osuuteen. Tätä kutsutaan oman pääoman pääomittamiseksi.
Sijoittajat vaativat rutiininomaisia maksuja ja pääoman palautusta eräpäivänä, joten velan vaihtaminen omaan pääomaan auttaa yritystä säilyttämään kassavaransa ja käyttämään liiketoiminnasta saadut kassavarat liiketoimintaan, uudelleeninvestointeihin tai pääoman palautuksiin osakkeenomistajille.
Toisaalta yritys voi laskea liikkeelle vierasta pääomaa ja käyttää käteisvarat osakkeiden takaisinostoon tai osinkojen maksamiseen, jolloin yritys tosiasiallisesti pääomittaa yritystä kasvattamalla vieraan pääoman suhdetta pääomarakenteessa. Toinen hyöty velan ottamisesta on se, että korot ovat verovähennyskelpoisia, kun taas osingot eivät ole. Maksamalla korkoa velkapapereista yritys voi pienentää verolaskua ja kasvattaa sekä velka- että osakesijoittajille yhteensä palautetun pääoman määrää.
Hallitukset voivat ostaa takaisin osakkeita saadakseen määräysvallan kansallistamalla kansantaloudelle tärkeässä yrityksessä – toinen pääomapohjan vahvistamisen muoto.
Hallitukset osallistuvat myös maidensa pankkisektorin joukkopääomapohjan vahvistamiseen finanssikriisien aikana ja silloin, kun pankkien ja laajemman rahoitusjärjestelmän vakavaraisuus ja maksuvalmius tulevat kyseenalaisiksi. Esimerkiksi Yhdysvaltain hallitus pääomitti maan pankkisektoria erilaisilla oman pääoman muodoilla pitääkseen pankit ja rahoitusjärjestelmän maksukykyisinä ja säilyttääkseen likviditeetin Troubled Asset Relief Program (TARP) -ohjelman avulla vuonna 2008.