Características resumidas

Un crecimiento saludable del PIB con un desarrollo positivo en la mayoría de los indicadores económicos. Construcción y modernización del capital, incluyendo plantas y edificios. Optimismo razonado en la mayoría de los grupos sociales.

Caminos típicos en áreas económicas clave

Dinámica empresarial nacional

La mayoría de los sectores y empresas gozan de rentabilidad y crecimiento de la facturación. La utilización de la capacidad es bastante elevada y hay nuevos proyectos de inversión para ampliar y diferenciar la producción, con algunos ya emprendidos, otros ya financiados y otros más previstos en los planes.

Especialmente al principio de la expansión, las sorpresas positivas superan las expectativas en el PIB, las ventas y los beneficios.

En términos de micro-dinámica es posible que -para al menos unos pocos sectores- un diseño dominante de productos esté despegando y encerrando al sector en una trayectoria específica.

Comercio exterior

Si la recuperación fue liderada por el gasto público y el consumo, el rápido aumento de las importaciones tiende a reducir los superávits comerciales e incluso a liderar los déficits comerciales, por ejemplo, con las exportaciones creciendo más lentamente que las importaciones. La expansión interna puede atraer la IED orientada a la demanda.

A la inversa, si la recuperación estuvo impulsada por las exportaciones, en la expansión podría haber transmisión a la demanda interna (debido al empleo y los salarios), con un aumento rezagado pero significativo de las importaciones. No obstante, la balanza comercial debería seguir siendo positiva en la mayoría de los casos.

Mercado laboral

Se multiplican los anuncios de contratación de personal, con un aumento del empleo. Si se atrae a demasiada gente al mercado de trabajo desde la inactividad, la tasa de desempleo puede tener temporalmente un bache, pero con la consolidación de la expansión gira decisivamente a la baja.

Dependiendo de la sindicalización y del equilibrio de poder entre trabajadores y empleador, pueden surgir antes o después presiones para aumentar los salarios. Si los empresarios se resisten, las personas más cualificadas podrían abandonar voluntariamente la empresa y conseguir un trabajo mejor pagado.

Finanzas públicas

Los ingresos fiscales aumentan (tanto más si la fiscalidad progresiva induce la elasticidad al PIB). Los déficits anteriores (posiblemente acumulados para dar la vuelta en la depresión) se domestican, a veces incluso se revierten. La relación entre la deuda pública y el PIB mejora. Si existe legalmente, los subsidios a los parados se utilizan menos, con un gasto decreciente, que posiblemente se extienda a otros capítulos sociales.

Dependiendo de la orientación política del gobierno actual, la mejora del equilibrio público podría canalizarse hacia la reducción de los tipos impositivos, la ampliación de las exenciones fiscales, la amortización parcial de la deuda acumulada o /más o menos selectiva e inteligente) nuevos gastos, incluso de personal público.

Mercados financieros

Estos mercados tienen una inestabilidad y una no previsibilidad incorporadas, ya que los mayores beneficios se producen al desviarse de las expectativas generales y resultar haber acertado. Sin embargo, las expectativas generales de los mercados financieros durante las fases de expansión económica son positivas, con tendencias al alza en las medias bursátiles y una dispersión relativamente menor en torno a la media que en otras fases. Las emisiones primarias de acciones se convierten en una herramienta relativamente común para financiar la inversión de las empresas activas en la bolsa. Siguiendo el lema «la tendencia es tu amiga», más personas invierten en instrumentos financieros.

Nivel de precios y tipos de interés reales

La inflación impulsada por la demanda puede comenzar antes de que la inflación de costes impulsada por los salarios justifique las acciones de las empresas. Sin embargo, esto depende del grado de competencia en los mercados de bienes finales (y de la venta al por menor), así como de la apertura comercial y de las importaciones baratas.

El banco central, si estaba fijando unos tipos de interés más bajos de lo que considera normal durante la recuperación, puede verse tentado a aumentar hasta lo que considera un tipo de interés normal. Dependiendo de la evolución real de la inflación, el tipo de interés real puede saltar rápidamente sin un efecto de freno inmediato y visible en las inversiones o puede permanecer plano (lo que posiblemente lleve a la aceleración hacia una fase de auge).

Eventos clave

Los eventos singulares que ocurren durante la fase de expansión, marcándola tanto en la realidad como en los medios de comunicación, son los anuncios de nuevos proyectos de infraestructura (tanto de fuentes privadas como públicas). Si la ejecución es lo suficientemente rápida, la infraestructura también puede empezar a utilizarse durante la expansión.

Ganadores y perdedores

La distribución de la renta se vuelve más justa, con una clase media más amplia, como resultado de que algunos pobres consiguen un empleo, un mayor número de horas trabajadas por persona (por lo que se reduce el número de «trabajadores pobres») y un mayor número de empresarios individuales que disfrutan del éxito empresarial. Posiblemente también el sector público podría producir nuevos puestos de trabajo y un ligero aumento de los salarios.

Las personas que invierten en la bolsa de valores en promedio serán significativamente más ricas y pueden decidir comenzar a consumir más.

Si el sistema fiscal es progresivo, se produce una redistribución y el reparto ex-post es más justo que el ex-ante. La mayoría de la gente sale ganando, por una u otra razón.

Sin embargo, si la inflación despegara y algunos ingresos fijos no la siguieran (por ejemplo, los pensionistas sin indexación), el aumento del nivel de precios podría perjudicarles.

Para demostrar una vez más que las políticas y la orientación política importan, si, por contraste con lo que acabamos de describir, el gobierno se inclina por potenciar a los ricos y su riqueza, concentrando el recorte de impuestos en dichos tramos de renta, liberalizando la bolsa y recortando el gasto público en áreas sensibles para los pobres, la expansión económica no tiene por qué abarcar a estos últimos, con una polarización creciente. En tal caso, los perdedores son muchos más que en el caso fisiológico.

Influencia en los resultados electorales

Cuando la economía está en el centro de la información y la toma de decisiones de los votantes, las elecciones en la fase expansiva del ciclo económico tienden a favorecer al gobierno de turno, en la medida en que éste sea eficaz para comunicar y conseguir la atribución de las buenas noticias económicas a sus políticas y planteamientos.

Las coaliciones de gobierno normalmente se unirían, ya que cada componente debería recibir algo de la evolución positiva de los balances públicos. Sin embargo, en ciertos países, la codicia no tiene límites en las negociaciones políticas, por lo que esto sigue sin estar asegurado.

Riesgos de desarrollos compensatorios

Los déficits comerciales, la política fiscal laxa y la inflación son los tres principales riesgos de la fase. Por el contrario, si el responsable político reaccionara de forma exagerada ante ellos, provocando una recesión, se perderían muchas oportunidades cruciales, como la modernización de los activos, el capital humano y la cohesión social.

Transición a la siguiente fase

Por muy conveniente que sea para muchos agentes económicos y sociopolíticos, convergentes en sus intereses y acciones, la expansión puede ser larga y durar muchos cuatrimestres.

Sin embargo, la aceleración hacia una fase de auge, en la que los precios de varios activos ahora escasos (como ciertos inmuebles y habilidades) se disparan e implican rápidos movimientos de la riqueza, es bastante normal, incluso debido a la dinámica de aceleración de la bolsa, ya que incluso las personas no acostumbradas a invertir en acciones se ven atraídas por la aparente previsibilidad de la tendencia al alza. El aumento de los salarios (máximos, medios y mínimos) es clave para dicha transición.

A la inversa, un choque negativo procedente del exterior y una política destinada a evitar el «sobrecalentamiento» (especialmente si procede de gobiernos adversos a los aumentos salariales) puede, en cambio, provocar una desaceleración del crecimiento y una recesión.

Ejemplos empíricos de expansión económica

* España en 2006: El PIB se ha expandido un 3,8%, tras varios años en los que el crecimiento ha sido superior al 3% (desde 1997 con la única excepción de 2002 – 2,7%). Por segundo año, la balanza pública fue superavitaria. El déficit comercial, por el contrario, se agudizó. El empleo siguió aumentando y el desempleo disminuyendo. Una aceleración de la inflación anterior fue interrumpida por una reducción de la tasa de inflación, que sin embargo continuó siendo superior a la de los socios comerciales en Europa.

* Uruguay en 2014: un aumento del PIB del 2,8%, con una caída del desempleo (ahora en el 6%) y una disminución a largo plazo de la pobreza (hasta el 12% de la población desde el 40% en 2004). Se está produciendo una diversificación industrial, con la aparición de nuevos sectores. Sin embargo, aumentan los riesgos de contaminación, especialmente debido a la industria papelera.

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