Investorer, der overvejer at investere i fastforrentede værdipapirer, bør måske undersøge virksomhedsobligationer, som nogle har beskrevet som den sidste sikre investering. Da udbyttet af mange fastforrentede værdipapirer faldt efter finanskrisen, gjorde de renter, der betales af virksomhedsobligationer, dem mere tiltalende. Virksomhedsobligationer har deres egne unikke fordele og ulemper.
Key Takeaways
- Selskabsobligationer består af de gældsbeviser, som virksomheder udsteder til obligationsindehavere for at rejse kapital.
- Selskabsobligationer ses ofte som “yin” til aktiers “yang” og er en vigtig komponent i enhver diversificeret portefølje.
- Selskabsobligationer er alsidige, likvide og har lavere volatilitet end aktier, men giver også generelt lavere afkast over tid og er forbundet med kredit- og renterisiko.
Fordele ved virksomhedsobligationer
En af de store fordele ved virksomhedsobligationer er deres høje afkast sammenlignet med andre obligationer, f.eks. statsobligationer. Pr. 4. december 2020 var den aktuelle kurs på det amerikanske virksomhedsindeks Bloomberg Barclays Index
Likviditet
Mange virksomhedsobligationer handles på det sekundære marked, hvilket giver investorerne mulighed for at købe og sælge disse værdipapirer, efter at de er blevet udstedt. Derved kan investorerne potentielt drage fordel af at sælge obligationer, der er steget i pris, eller købe obligationer efter et prisfald.
Somme virksomhedsobligationer er tyndt handlet. Markedsdeltagere, der ønsker at sælge disse værdipapirer, bør også vide, at mange variabler kan påvirke deres transaktioner, herunder renten, obligationernes kreditvurdering og størrelsen af deres position.
Udbredte muligheder
Der findes mange typer virksomhedsobligationer, såsom kortfristede obligationer med løbetider på fem år eller mindre, mellemfristede obligationer, der forfalder om fem til 12 år, og langfristede obligationer, der forfalder om mere end 12 år.
Udover løbetidsovervejelser kan virksomhedsobligationer tilbyde mange forskellige kuponstrukturer. Obligationer, der har en nul-kuponrente, foretager ingen rentebetalinger. I stedet udsteder regeringer, offentlige myndigheder og virksomheder obligationer med nul-kuponrente med en rabat i forhold til deres nominelle værdi. Obligationer med en fast kuponrente betaler den samme rente, indtil de når udløb, normalt på års- eller halvårlig basis.
Rentesatserne for obligationer med variabel kuponrente er baseret på et benchmark, f.eks. forbrugerprisindekset (CPI) eller London Interbank Offered Rate (LIBOR), med tillæg af et vist antal basispoint (bps) til benchmarket. Rentebetalingerne ændrer sig sammen med benchmark.
En trinvis kuponrente giver rentebetalinger, der ændrer sig på forudbestemte tidspunkter, og som normalt stiger. De fleste af disse værdipapirer er forsynet med en callbestemmelse, hvilket betyder, at investorerne modtager den oprindelige rentesats indtil calldatoen. Når calldatoen er nået, kalder udstederen enten obligationen eller hæver renten.
Ulemper ved virksomhedsobligationer
En af de største risici ved virksomhedsobligationer er en kreditrisiko. Hvis udstederen går konkurs, kan det være, at investor ikke modtager rentebetalinger eller får sin hovedstol tilbage. Dette står i kontrast til obligationer, der er udstedt af en stat med en høj kreditvurdering, da denne enhed teoretisk set kan øge skatterne for at foretage betalinger til obligationsejerne.
En anden bemærkelsesværdig risiko er begivenhedsrisikoen. Virksomheder kan blive udsat for uforudsete omstændigheder, som kan underminere deres evne til at generere pengestrømme. De rentebetalinger – eller tilbagebetaling af hovedstol – der er forbundet med en obligation, afhænger af udstederens evne til at generere dette cashflow. Virksomhedsobligationer kan give en pålidelig indkomststrøm for investorer. Disse gældsbaserede værdipapirer blev særligt attraktive efter finanskrisen, da centralbankens stimulans var med til at presse afkastet på mange fastforrentede værdipapirer ned. Interesserede investorer kan vælge mellem mange typer virksomhedsobligationer, og disse værdipapirer nyder ofte stor likviditet. Virksomhedsobligationer har dog deres egne unikke ulemper.
Bundlinjen
Som alt andet i livet, og især i finansverdenen, har virksomhedsobligationer både fordele og ulemper:
-
Tendens til at være mindre risikabelt og mindre volatilt end aktier.
-
Vid univers af virksomhedsudstedere og obligationer at vælge imellem.
-
Erhvervsobligationsmarkedet er blandt de mest likvide og aktive i verden.
-
Lavere risiko betyder lavere afkast, i gennemsnit.
-
Mange virksomhedsobligationer skal købes OTC.
-
Selskabsobligationer udsætter investorerne for både kreditrisiko (misligholdelse) og renterisiko.