Act IEdit
The Darling nursery
Da hr. og fru Darling forbereder sig på en aften i byen, leger to af deres børn, Wendy og John, at de er deres forældre. Da fru Darling opdager, at Michael er holdt udenfor, får hun ham med i legen og deltager sammen med dem alle (“1, 2, 3”) under opsyn af hunden Nana, deres barnepige. Da hr. Darling kommer ind for at få bundet sit slips, sætter han spørgsmålstegn ved at have en hund som ammepige, men fru Darling forsvarer hende. Den foregående uge, mens børnene sov, så Nana en dreng på værelset, som fløj ud af vinduet, før hun kunne fange ham, og efterlod sin skygge, som fru Darling har lagt væk i en skuffe. På trods af dette insisterer hr. Darling på, at Nana skal tilbringe natten nedenunder. Fru Darling og børnene synger en vuggevise (“Tender Shepherd”).
Børnene falder i søvn. En fe, Klokkeblomst og Peter Pan flyver ind gennem vinduet for at lede efter sin skygge. Wendy bliver vækket af drengens skrig, da han ikke kan få sin skygge på igen, og hjælper ham ved at sy den på igen. Peter er begejstret, da hans skygge er sat på igen (“I’ve Gotta Crow”) og fortæller hende, at han bor i Neverland (“Never Never Never Land”) sammen med de forsvundne drenge. Wendy vækker sine brødre, og Peter inviterer dem alle til Ønskeøen og lover, at han vil lære dem at flyve. Peter kaster sig glad op i luften (“I’m Flying”).
Peter drysser børnene med feestøv og siger til dem, at de skal “tænke dejlige tanker” (“I’m Flying – Reprise”). Børnene følger Peter, men Michael går tilbage, da tjenestepigen Liza kommer ind i rummet, giver hende noget af hans feestøv og inviterer hende til at komme med dem til Aldriglandet.
Akt IIRediger
Nedriglandet
I Aldriglandet står Peters “Fortabte Drenge” uden for deres underjordiske hule og spekulerer på, hvornår han vender tilbage, da de hører Kaptajn Klo og hans pirater (“Piratsang”). Drengene gemmer sig. Klo fortæller Smee, hans højre hånd, at han vil dræbe Peter, fordi han skar hans hånd af og kastede den til en krokodille, som siden har fået smag for Klo og følger ham rundt. Heldigvis for Hook har krokodillen slugt et ur, som tikker og advarer Hook om dens tilstedeværelse. Klo falder ved et uheld over indgangen til skjulestedet og tilkalder Smee og hans mænd til at levere baggrundsmusik, mens han planlægger drengenes undergang (“Hook’s Tango”), en rig kage med giftig glasur. Hook hører pludselig et højt tick-tock; krokodillen dukker op, men Hook undslipper. Piraterne flygter, og drengene dukker op igen og tror, at de er i sikkerhed. Pludselig dukker en gruppe “indianere” op, anført af Tiger Lily (“indianere”). De lader drengene være alene og fortsætter med at jage piraterne.
De forsvundne drenge får pludselig øje på Wendy i himlen, og da de tager hende for en fugl, skyder en af dem en pil. Peter, Michael og John lander for at finde pilen stukket i hendes hjerte, selv om hun ikke er død. De forsvundne drenge bygger et hus omkring hende i håb om, at hun vil blive deres mor (“Wendy”), hvilket hun accepterer, da hun vågner op. Hook planter kagen, men Wendy lader ikke børnene spise den, da hun ved, at det ikke ville være godt for dem; i stedet fortæller hun drengene historier, bl.a. om Askepot. Hook er rasende over, at drengene har fundet en mor. Han planlægger at kidnappe Wendy og drengene, mens Smee og piraterne spiller en anden sang “My Tarantella”. Efter at piraterne er taget af sted til deres skib, ankommer Liza og danser med dyrene i Ønskeøen, mens Peter holder vagt udenfor huset.
Der går nogle dage, hvor alle har eventyr. En dag i skoven, efter at Peter har ført drengene an i deres hymne (“I Won’t Grow Up”), løber de næsten ind i piraterne, som har taget Tiger Lily til fange og bundet hende til et træ. Peter gemmer sig og efterligner Hooks stemme og beordrer mændene til at slippe hende fri. Da Klo ankommer, er han rasende og kræver, at “skovens ånd” taler til ham. Peter narrer dem alle til at tro, at han er Klovn, og at den rigtige Klovn er en torsk. Hook beder “ånden” om at afsløre sin sande identitet. Peter er imødekommende og lader som om han er en “smuk dame” (“Oh, My Mysterious Lady”), og Klo og hans pirater forsøger at lægge Peter i baghold, men de bliver jaget væk af Tiger Lily og hendes stamme af indianere.
Tilbage ved skjulestedet bliver Tiger Lily og hendes stamme næsten skudt af drengene, indtil Peter afslører våbenhvilen mellem dem. De ryger en fredspibe og sværger evigt venskab (“Ugg-a-Wugg”). Tiger Lily og hendes indianere tager af sted for at holde vagt omkring huset ovenover. Wendy beder Peter om at synge en vuggevise for drengene (“Distant Melody”), der er baseret på det klassiske eventyr Askepot. Michael og John ønsker at vende hjem, og Wendy indrømmer, at hun også har hjemve. Drengene ville ønske, at de havde forældre, og Wendy tilbyder dem alle at få deres forældre. Alle er begejstrede for at blive adopteret, undtagen Peter, som siger, at han ikke vil tage af sted, fordi han ved, at han vil vokse op, hvis han gør det. Wendy fortæller ham, at hun vil komme tilbage en gang om året for at gøre hans forårsrengøring.
Piraterne angriber og undertrykker indianerne. De giver Peter et falsk signal om, at der er fri bane, så Peter sender trist Wendy, hendes brødre og de forsvundne drenge af sted. Inden hun går, lægger Wendy Peters “medicin” frem, som han skal tage inden sengetid. Efter at hun tårefuldt er gået, kaster Peter, som lod som om han var ligeglad, sig på en seng og græder sig i søvn. Da de forlader det underjordiske hus, bliver Wendy og drengene taget til fange af piraterne. Hook sniger sig derefter ind i deres hule og forgifter Peters medicin. Klokkeblomst vækker Peter, fortæller ham om bagholdsangrebet og advarer ham om giften, men han afviser hende, mens han forbereder sig på at redde ham. Desperat drikker hun selv giften. Da hun er døende, fortæller hun Peter, at hvis alle drenge og piger, der tror på feer, klapper i hænderne, vil hun leve. Peter beder publikum om at tro og klappe i deres hænder. Det gør de, og Klokkeblomst bliver reddet. Peter griber sit sværd og drager af sted for at redde Wendy og drengene.
Tredje aktRediger
The Jolly Roger
Hook fryder sig over sin succes (“Hook’s Waltz”). Da planken gøres klar, hører Hook krokodillens tick-tock og går i panik. Det er i virkeligheden Peter med et ur, og mens Hook kryber sammen, hjælper Peter og drengene indianerne, dyrene og Liza om bord på skibet og gemmer sig. Peter gemmer sig i et skab og dræber to pirater, som Hook sender ind. En tredje pirat, Starkey, nægter at adlyde Kroks ordre om at gå ind og hopper over bord. Piraterne bærer derefter drengene ind, og drengene lader som om de er bange, mens de bliver båret ind. Peter forklæder sig som pirat, og piraterne tror, at “doodle-doo” (der blev kaldt sådan, fordi Peter stadig kradser efter at have dræbt piraterne) dræbte alle drengene. Klo tror, at skibet nu er forbandet, og alle tror, at Wendy er kilden til forbandelsen. Piraterne skubber Wendy ned på planken. Peter smider sin forklædning, og indianerne og dyrene angriber, samt drengene, som er i live og bevæbnede. Piraterne bliver alle besejret, og Peter udfordrer Klo til en duel og besejrer ham. Klo truer med at sprænge skibet i luften med en bombe, men løber ind i den rigtige krokodille (som Peter også har taget med på skibet). Peter fanger den tabte bombe og kaster den i havet, efter at Klo glider ned ad planken (der er formet som en rutsjebane) med krokodillen jagende bag sig. Da Peter stikker fingrene i ørerne, eksploderer bomben, og Klo bliver enten sprængt i småstykker eller ædt af krokodillen. Alle synger Peters ros (“Finale: I’ve Gotta Crow” ). Inden Darling-børnene og de forsvundne drenge tager til London, beder Liza Peter om at lære hende at krage (“Finale: I’ve Gotta Crow” ).
Hjemme sidder Darlings ved børnehavens vindue aften efter aften og håber på, at deres børn vender tilbage. Børnene dukker stille og roligt op igen og synger for deres mor (“Tender Shepherd” ). Darlings er glade for at adoptere de forsvundne drenge (“Finale: We Will Grow Up”). Wendy lover at vente på Peter i håb om, at han en dag vil vende tilbage til hende.
Årene går, og Peter vender tilbage til børnehaven og overrasker en meget ældre Wendy, som ikke længere ventede ham. Han er kommet for at tage hende med til Ønskeøen til forårsrengøring, men hun afslår, da hun nu er voksen; gift og har selv en datter, Jane. Peter begynder at græde, og Wendy forlader rummet, da hun hører sin mands stemme fra scenen. Jane vågner og spørger, ligesom sin mor før hende, “Dreng, hvorfor græder du?” Peter præsenterer sig selv, men Jane ved alt om ham fra sin mors historier. Hun har ventet på, at han skulle komme og tage hende med til Ønskeøen og lære at flyve. Peter, der nu er glad igen, kaster fe-støv på hende, men da de er ved at tage af sted, forsøger Wendy at stoppe dem og siger: “Åh, hvis bare jeg kunne tage med dig!” I det mest gribende øjeblik i forestillingen svarer Peter med et trist, men forstående smil: “Det kan du ikke. Ser du, Wendy … du er for voksen”. Og så lader Wendy modvilligt Jane gå med, “bare for at gøre forårsrengøring”. Hendes datter og “drengen, der ikke ville blive voksen” flyver ud i natten, mens Wendy ser på fra vinduet. (“Finale: Never Never Land”)