For tre måneder siden offentliggjorde den britiske oliegigant BP Plc. (NYSE:BP) sendte chokbølger gennem olie- og gassektoren, efter at den erklærede, at Peak Oil efterspørgslen allerede var bag os. I selskabets 2020 Energy Outlook lovede administrerende direktør Bernard Looney, at BP ville øge sine udgifter til vedvarende energi med det tyvende til 5 mia. dollars om året inden 2030 og “… ikke gå ind i nye lande med henblik på olie- og gasudvinding. Denne meddelelse kom som lidt af et chok i betragtning af, hvor aggressivt BP har været i udforskningen af nye olie- og gasgrænser.
Investeringsuniverset synes at være enig med BP’s følelser, idet olie- og gassektoren konsekvent har vist sig som den dårligste performer i løbet af det seneste årti. Sektoren led endnu et slag, efter at verdens største investorejede olieselskab, ExxonMobil (NYSE:XOM), blev smidt ud af Dow Jones Industrial Average i august, hvilket efterlod Chevron (NYSE:CVX) som sektorens eneste repræsentant i indekset.
I mellemtiden synes oliepriserne at være fastlåst i midten af 40’erne med ringe udsigter til at stige til midten af 50’erne, som de fleste skiferproducenter har brug for at bore rentabelt.
Den dybere indføring i de globale olie- og gasudsigter tyder på, at det er peak oil supply, ikke peak oil demand, der sandsynligvis vil begynde at dominere overskrifterne, efterhånden som kvartalerne skrider frem.
Kilde: Bloomberg
Peak Oil Demand
Når mange analytikere taler om Peak Oil, henviser de normalt til det tidspunkt, hvor den globale olieefterspørgsel vil gå ind i en fase med et terminal og irreversibelt fald.
Ifølge BP er dette punkt allerede nået, og olieefterspørgslen forventes at falde med mindst 10 % i det nuværende årti og med helt op til 50 % i løbet af de næste to årtier. BP bemærker, at energiefterspørgslen historisk set er steget støt i takt med den globale økonomiske vækst med få afbrydelser; COVID-19-krisen og den øgede klimaindsats kan imidlertid have ændret denne fremgangsmåde permanent.
BP har opstillet tre mulige scenarier for den fremtidige globale efterspørgsel efter brændstof og elektricitet: Business as Usual, Rapid Transition og Net-Zero. BP siger, at selv i det mest optimistiske scenario, hvor energipolitikken fortsætter med at udvikle sig i stort set samme tempo som i dag (Business as Usual), vil efterspørgslen efter olie stadig falde – blot på et senere tidspunkt og i et langsommere tempo end i de to andre scenarier.
Olietyrene kan dog trøste sig med, at BP under Business-as-Usual-scenariet ser olieefterspørgslen forblive på 2018-niveauet på 97-98 mio. tønder om dagen indtil 2030, hvorefter den falder til 94 mio. tønder om dagen i 2040 og til sidst til 89 mio. tønder om dagen tre årtier frem i tiden. Det er et fald i efterspørgslen på mindre end 1 % om året frem til 2050.
Det kan imidlertid se meget anderledes ud i de to andre scenarier, der indebærer aggressive regeringspolitikker med henblik på at nå netto-nul-status inden 2050 samt kulstofpriser og andre indgreb med henblik på at begrænse den globale opvarmning.
Under Rapid Transition-scenariet (moderat aggressivt) ser BP et fald i olieefterspørgslen på 10 % inden 2030 og næsten 15 % under Net Zero (mest aggressivt).
Med andre ord vil faldet i olieefterspørgslen være katastrofalt for industrien i løbet af det næste årti under ethvert andet scenarie end Business-as-Usual.
Glukkeligvis er dette scenarie det scenarie, der sandsynligvis vil dominere i løbet af det næste årti.
David Blackmon, en Texas-baseret uafhængig energianalytiker/konsulent, har fortalt Forbes, at mange analytikere er skeptiske over for BP’s dystre udsigter. Blackmon siger faktisk, at et “Business as Usual”-scenarie synes at være den mest sandsynlige vej i øjeblikket, i betragtning af den tid, det kan tage for den globale økonomi at komme sig efter Covid-19 samt de billioner af dollars, der ville være nødvendige for at gennemføre de to andre tilfælde.
Det er desuden vigtigt at bemærke, at BP lavede disse fremskrivninger, før Covid-19-vaccinerne var kommet ind i kampen. Med flere levedygtige vaccinekandidater nu på banen er der en god chance for, at den globale økonomi kan komme sig hurtigere end forventet og dermed hjælpe olieefterspørgslen til at komme sig hurtigere end tidligere skøn.
Peak Oil Supply
Og selv om det sjældent diskuteres seriøst, er Peak Oil Supply fortsat en klar mulighed i løbet af de næste par år.
Tidligere har teorien om “peak oil” på udbudssiden for det meste vist sig at være forkert, hovedsagelig fordi dens fortalere uvægerligt undervurderede de enorme ressourcer, der endnu ikke er opdaget. I de senere år har teorien om “peak oil” på efterspørgselssiden altid formået at overvurdere de vedvarende energikilders og elbilers evne til at fortrænge fossile brændstoffer.
Der var naturligvis kun få, der kunne have forudset den eksplosive vækst af amerikansk skifer, der tilføjede 13 mio. tønder pr. dag til det globale udbud fra 1-2 mio. b/d i løbet af blot et årti.
Det er ironisk, at skiferkrisen sandsynligvis vil være ansvarlig for at udløse Peak Oil Supply.
I en fremragende op/ed bemærker næstformand for IHS Markit Dan Yergin, at det er næsten uundgåeligt, at skiferproduktionen vil gå i bakgear og falde takket være drastiske nedskæringer i investeringerne og først senere komme sig i et langsomt tempo. Skiferoliebrønde falder usædvanligt hurtigt og kræver derfor konstant boring for at genopbygge det tabte udbud. Selv om antallet af amerikanske boreplatforme ser ud til at stabilisere sig takket være oliepriserne, der er steget fra lavt 30-tal til midt 40-tal, er det seneste tal på 320 stadig langt under tallet fra året før på 802.
Selv om OPEC+-landene i øjeblikket har ca. 8 mio. tønder olie pr. dag i reservekapacitet, understøtter det nuværende prisniveau ikke meget boring overhovedet, og den ekstra olie kan kun være nok til at dække manglen ved hjælp af U.S. shale.
Af Alex Kimani for Oilprice.com
Mere Top Læser fra Oilprice.com:
- Finding a Way A Way Around The World’s Largest Oil Chokepoint
- Traders Haven’t Been This Bullish On Oil Since August
- The Oilfield Service Industry Will Never Truly Recover