Der er et livligt byggeboom af megadæmninger inden for vandkraft i gang fra Kina til Brasilien. Hvorvidt fordelene ved de nye dæmninger vil opveje omkostningerne, er fortsat uafklaret trods omstridte debatter. Vi undersøger dette spørgsmål med “udefrakommende syn” eller “referenceklasseprognoser” baseret på litteratur om beslutningstagning under usikkerhed i psykologi. Vi finder overvældende beviser for, at budgetterne systematisk er skævt fordelt under de faktiske omkostninger ved store vandkraftdæmninger – eksklusive inflation, betydelige gældsbetjening, miljømæssige og sociale omkostninger. Ved hjælp af de største og mest pålidelige referencedata af sin art og statistiske teknikker på flere niveauer, der for første gang er blevet anvendt på store dæmninger, lykkedes det os at tilpasse sparsomme modeller til at forudsige overskridelser af omkostninger og tidsplaner. Det fremgår af det eksterne synspunkt, at store vandkraftdæmninger i de fleste lande vil være for dyre i absolutte tal og tage for lang tid at bygge til at give et positivt risikojusteret afkast, medmindre de risikostyringsforanstaltninger, der er skitseret i dette dokument, kan gennemføres på en overkommelig måde. De politiske beslutningstagere, især i udviklingslandene, rådes til at foretrække fleksible energialternativer, der kan bygges over kortere tidshorisonter, frem for energimegaprojekter.