Peach se formó en febrero de 2011 como A&F Aviation, una empresa conjunta entre All Nippon Airways (ANA) y First Eastern Investment Group, una empresa de capital privado y de riesgo con sede en Hong Kong. La empresa solicitó un certificado de explotación en abril de 2011 y cambió su nombre a Peach Aviation en mayo de 2011. Sus acciones estaban en manos de ANA, FEIG y la Corporación de Redes de Innovación de Japón (INCJ) casi a partes iguales, teniendo ANA una parte ligeramente mayor de las tres. ANA controla el 77,9% de las acciones de Peach a partir de 2018.
El desarrollo de la marca de Peach fue llevado a cabo por CIA, Inc. y The Brand Architect Group, que contrataron a Neil Denari para el diseño de la librea del avión y a James Wilkie para el diseño del uniforme. La aerolínea tiene su sede en el aeropuerto internacional de Kansai. En julio de 2011, Peach recibió 1.909 solicitudes para su primera clase de noventa auxiliares de vuelo.
En su momento, su sede se encontraba en la tercera planta de Aeroplaza (エアロプラザ, Earopuraza), situada en la propiedad del Aeropuerto Internacional de Kansai en Tajiri, distrito de Sennan, prefectura de Osaka. El 1 de agosto de 2011, Peach anunció que trasladaba su oficina de operaciones de Aeroplaza a Kensetsu-to.
El primer avión de Peach, un Airbus A320, fue entregado en su base de operaciones en el Aeropuerto Internacional de Kansai en noviembre de 2011. Dentro de su flota, Peach tiene dos aviones con nombre. Su primer A320 se llamó Peach Dream; su décimo A320 se denominó Wing of Tohoku (Ala de Tohoku) tras un concurso en el que sesenta estudiantes de primaria de la región de Tohoku presentaron propuestas. El primer vuelo de la aerolínea fue el 1 de marzo de 2012, entre Osaka Kansai y el aeropuerto de New Chitose, que da servicio al área metropolitana de Sapporo.
Peach fue la más exitosa de las tres nuevas aerolíneas japonesas de bajo coste durante su primer año de operaciones, con unos factores de carga medios en torno al 80%, frente al 70% de Jetstar Japan y el 50-60% de AirAsia Japan. El éxito relativo de Peach se atribuyó a sus operaciones de 24 horas y a su terminal exclusiva en el aeropuerto de Kansai, así como a su mayor atención a determinados factores de la experiencia del pasajero, como sus sistemas de reservas y facturación.
Sin embargo, durante la temporada de verano de 2014 Peach canceló más de 2.000 vuelos previstos (alrededor del 16% de su capacidad total) debido a la escasez de pilotos. La aerolínea tenía previsto contar con 62 pilotos en octubre de 2014, pero solo tenía 52 en abril, ocho de los cuales no podían volar por enfermedad o lesión. La pérdida de pilotos en otras aerolíneas fue una causa que contribuyó a la escasez. Más tarde se informó de que Peach estudiaría la posibilidad de permitir a sus pilotos viajar desde Tokio Haneda a Osaka Kansai en otras aerolíneas, una práctica raramente permitida en Japón, con el fin de atraer a los candidatos que no estaban dispuestos a trasladarse a Osaka.
En mayo de 2017, Peach se convirtió en la primera aerolínea de Japón en aceptar el bitcoin como medio de pago.
El 22 de marzo de 2018, All Nippon Airways anunció la integración de sus dos filiales de aerolíneas de bajo coste Peach y Vanilla Air, siendo Peach la marca superviviente. La integración comenzaría durante la segunda mitad del año fiscal (FY) 2018 y se completaría a finales del FY2019. La aerolínea combinada también planeaba operar más de 50 aviones y rutas más allá del FY2020, frente a los 35 aviones y 39 rutas en el momento del anuncio, así como el objetivo de obtener unos ingresos de 150 mil millones de yenes (1,38) y un beneficio operativo del 10% para el FY2020. Vanilla Air dejó de operar el 26 de octubre de 2019, y sus operaciones se integraron con las de Peach.